如果没有巴菲特的光环，你会考虑投资这些日本商社吗？

是的，我会考虑投资这些日本商社（如三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、住友商事和丸红），但这取决于具体的投资标准和风险评估。以下是从价值投资视角的分析，假设完全忽略巴菲特的“光环效应”（即他的投资行为带来的市场追捧和股价溢价）。我会基于公司基本面、市场环境和潜在风险来评估。

这些日本商社是典型的综合商社（Sogo Shosha），业务高度多元化，覆盖贸易、资源开发、零售、金融等领域。这符合价值投资的核心原则：寻找护城河强、现金流稳定的企业。关键理由包括：

低估值和高股息收益率：这些公司通常以低于账面价值的估值交易（P/B 比率往往在1以下），股息收益率在4-6%之间，高于许多发达市场股票。这在低利率环境下特别吸引人。
多元化业务模式：它们不是单纯的贸易公司，而是全球供应链的关键节点。例如，三菱商事在能源和金属资源领域有强势地位，能从大宗商品周期中获益。多元化降低了单一行业风险，类似于伯克希尔·哈撒韦的模式。
长期增长潜力：日本商社正转型向高科技和可持续领域（如可再生能源、电动车供应链），受益于全球供应链重构和亚洲经济增长。即使日本本土经济低迷，它们有大量海外收入（占比50%以上）。
强劲的财务状况：这些公司有巨额现金储备和低负债率，抗风险能力强。历史数据显示，它们在经济 downturn 时表现出色（如2008年金融危机后快速恢复）。

如果没有巴菲特的光环，这些股票可能更“便宜”，因为缺少名人效应带来的短期炒作，适合长期持有。

尽管基本面稳健，但投资并非没有风险。忽略巴菲特的影响后，我会更注重以下问题：

宏观经济风险：日本经济长期停滞（通缩、低增长），商社高度依赖全球贸易。如果中美贸易摩擦或地缘政治事件（如俄乌冲突）影响大宗商品价格，它们的盈利可能波动。
汇率和通胀风险：日元贬值可能侵蚀海外收入的回报（以美元计价的投资需对冲）。此外，日本的低通胀环境可能限制定价权。
治理和文化因素：日本企业文化强调共识决策，可能导致创新不足。商社的复杂结构（控股多家子公司）有时透明度不高，增加了分析难度。
竞争压力：面对中国和新兴市场的竞争者（如中粮集团），日本商社的市场份额可能被蚕食。环保转型也需大量资本支出。

总体风险水平中等，适合分散投资组合的一部分，但不宜重仓。

估值检查：使用DCF模型或EV/EBITDA比率评估。如果当前P/E低于10倍且股息可持续，我会买入。
持有期：长期（5年以上），聚焦分红再投资，而非短期资本利得。
条件：只有在全球经济复苏、资源价格稳定的情景下考虑。建议通过ETF（如跟踪日本商社指数的基金）分散风险，而不是单只股票。
对比其他机会：与美国科技股或欧洲价值股相比，日本商社的回报更稳定但增长 slower。如果你的风险偏好是保守型，它们是好选择；如果是成长型，可能不如新兴市场股票吸引人。

总之，没有巴菲特的光环，这些商社仍是价值投资的经典标的，类似于“被遗忘的宝石”。但投资前需深入研究财报和宏观趋势，避免盲目跟风。建议咨询专业顾问，并根据个人财务状况决策。