分断が進むグローバル秩序において、彼らは「世界の連結役」であり続けられるか？

はじめに

地政学的対立、貿易障壁、サプライチェーン分断に直面する現代のグローバリゼーションにおいて、ウォーレン・バフェットが投資先として選んだ日本五大商社（三菱商事、三井物産、伊藤忠商事、住友商事、丸紅）は、世界貿易の「コネクター」と見なされている。これらの商社は、膨大な国際ネットワーク、資源統合力、業界横断的な影響力により、数十年にわたり世界市場を橋渡ししてきた。しかし米中貿易摩擦、ロシア・ウクライナ紛争、地域保護主義の台頭によりグローバル秩序の分断が進む中、商社が「グローバル連結者」の役割を維持できるかどうかは、国際関係とグローバルガバナンスにおける重要な課題となっている。

グローバル分断の背景

• 地政学的緊張: 米中デカップリングの加速、EUと米国が推進する「フレンドショアリング」により、サプライチェーンはグローバルからリージョナルへ移行。伝統的な貿易仲介役の存在意義が脅かされている。
• 貿易障壁の増加: 関税障壁、技術輸出規制（半導体分野など）、エネルギー安全保障懸念（ロシア産ガス供給断絶など）が世界貿易の分断を深化させている。
• グローバルガバナンスの課題: WTOの影響力低下、多国間メカニズムの停滞が不確実性を増大。これらの要因が商社の適応力を試している。

バフェットは2020年からこれらの商社へ出資比率8～9％で投資し、安定したキャッシュフローと多角化事業を評価。しかし分断化する秩序において、その役割は試練に直面している。

商社の強み：連結役であり続ける理由

日本五大商社は分断時代を生き抜く独自モデルを有する：

• グローバルネットワークと多様性: エネルギー、金属、食品、化学など多分野に展開し、100カ国以上で事業を展開。子会社・合弁企業を通じたレジリエントなサプライチェーンを構築（例：三菱商事のアフリカ鉱物資源とアジアエネルギー事業の連結）。
• リスク管理能力: 先物取引や長期契約による地政学リスクヘッジを得意とし、ロシア・ウクライナ紛争時には豪州・中東へのエネルギー調達先を迅速に切り替えた。
• 革新と変革: デジタル化・グリーン転換に対応し、水素エネルギーやデジタルプラットフォームへ投資して連結効率を向上。バフェットが評価する「隠れたチャンピオン（Hidden Champion）」としての地位を確立。
• 中立的立場: 日本企業として米中間で相対的な中立性を保ち、「第三の連結者」として機能（例：一帯一路プロジェクトにおける中国企業との協業）。

これらの強みにより、商社は分断に受動的に対処するだけでなく、能動的に連結経路を再構築している。

課題と不確実性

強みが明確である一方、分断化はリスクももたらす：

• サプライチェーン分断: 地域化の流れが商社のグローバル仲介機能を縮小させる可能性（例：米国「CHIPS法」の対中輸出規制が電子事業に影響）。
• 地政学的圧力: 日本の親米姿勢が中国との貿易摩擦を招く恐れがあり、商社はバランス調整を迫られる。2023年の対中輸出減少を受け、東南アジア経由で連結を維持。
• 競争激化: 中国国有企業やアリババのグローバル物流など新興勢力が伝統的商社モデルに挑戦。
• グローバルガバナンスの空白: 多国間メカニズムの弱体化で国際ルール依存が困難に。二国間交渉への依存度が増大。

分断が深化すれば、これらの課題が連結役としての機能を弱め、事業縮小や変革失敗を招くリスクがある。

展望：持続可能性は？

総括すると、日本五大商社は「グローバル連結者」であり続ける可能性が高いが、戦略的調整が必要：

• 楽観シナリオ: デジタル化と持続可能性（カーボンニュートラル事業など）による連結機能強化。バフェット投資は長期信頼の表れであり、2030年までに世界売上高比率70％超を維持と予測。
• 悲観シナリオ: グローバリゼーションが完全に分断された場合、地域プレイヤーへ退化し世界的影響力を喪失。
• 政策提言: CPTPPやRCEPへの参加による国際協力強化、グローバルガバナンス改革推進。商社は政府と連携し「包摂的グローバリゼーション」を主導すべき。

分断の時代において、これらの商社のレジリエンスがグローバリゼーションの未来を試す。バフェット流の長期主義投資は、まさにその連結力への確信の表れと言えるだろう。