ナヴァル氏は「アクティブ投資」と「パッシブ投資」についてどのような見解を持っていますか？

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おい、この問題に対するナバルの見解は、実にシンプルかつストレートに、こうまとめられる：

ほぼすべての人にとって最適な選択は「パッシブ投資」だ。しかし、真の巨富のほとんどは、何らかの形の「アクティブ投資」から生まれる。

矛盾しているように聞こえる？慌てるな。これを分解して丁寧に見ていけば、実に簡単に理解できる。

想像してほしい。君がアマチュアのバスケットボール愛好家で、自分なりにそこそこ上手いと思っているとしよう。さて、その状態でNBAのプロ選手と試合をしたら、勝てると思うか？

ゼロだろ？

ナバルは、一般人が「アクティブ投資」（つまり自分で株を選び、市場を出し抜こうとする行為）をするのは、これと全く同じ状況だと考えている。

「プロ選手」と戦っていることになる：ウォール街のファンドマネージャーやアナリストたちは、一日中市場を研究するのが仕事だ。彼らは最も速い情報、最強の分析ツール、最も深い業界の人脈を持っている。君が趣味の時間にスマホアプリのチャートを見て勝てると思うか？
プロですら「市場」に勝てない：さらに面白いことに、データが示すのは、いわゆる「プロ」のファンドマネージャーの圧倒的多数が、長期的に見れば市場の平均的水準（例えばS&P500指数）さえも上回れないということだ。

だからこそ、ナバルは一般人へのアドバイスを極めて明確にしている：

あがくのはやめろ。カバー範囲が広く手数料の低いインデックスファンド（例えばS&P500やグローバル市場のインデックスファンド）を買い、そのことは忘れてしまえ。

これがパッシブ投資だ。最も賢い「銘柄選びの天才」になろうとするのではなく、「自分は普通の人間だ」と認め、市場全体の成長という追い風にただ乗りする選択だ。手間もかからず、労力もかからず、長期的に見れば、あちこちいじり回す「賢い人々」の大部分を上回るリターンさえ得られる。

さて、ではなぜナバル自身は非常に成功した「アクティブ投資家」なのか？彼はシリコンバレーで最も有名なエンジェル投資家の一人だ。

ここでのカギは、彼が繰り返し強調するこの言葉にある：特定知識 / 固有知識 (Specific Knowledge)。

ナバルは、他人にはなく教えるのが非常に困難な「特定知識」や「情報優位性」を持っている場合にのみ、「アクティブ投資」というゲームに参加する資格があると考えている。

「特別な優位性」とは何か？
- ナバル自身はテクノロジー業界のトップクラスの専門家であり起業家だ。彼がスタートアップのテクノロジー企業に投資する時、彼は創業者を理解でき、技術を理解でき、ビジネスモデルを理解できる。これは彼が20～30年かけて積み上げた「特定知識」だ。彼はチャート分析でギャンブルしているのではなく、自分の専門的優位性を活かして判断を下しているのだ。
- 例を挙げよう：もし君がトップクラスの心臓専門医なら、医療機器業界に対する君の理解は、おそらくウォール街のアナリストよりも深いはずだ。その時点で、この領域への君の投資は「特別な優位性」を備えている。
- もし君がニッチな業界で10年間働いたトップセールスなら、その業界のサプライチェーンや顧客ニーズについての君の理解こそが、君の「特別な優位性」となる。

こうした人々にとってこそ、アクティブ投資（特に、エンジェル投資や関連企業への投資など、自分が得意な領域への投資）こそが、莫大な富を創造する道になる。というのも、この種の投資は非対称のリターンをもたらすからだ——損失は最大でも100%だが、利益は10倍、100倍にもなりうる。

だからほら、ナバルの基準は実にシンプルだ：

もし特別な優位性を持っていないなら、 君のいわゆる「アクティブ投資」は、本質的に情報の非対称なカジノでのギャンブルだ。君にとっての最善策は賭け台から降りて、カジノ全体の収益を代表する「パッシブなインデックスファンド」を買うことだ。
もし真の特別な優位性を持っているなら、 「アクティブ投資」こそが君の知識と判断力を換金する最善の方法であり、これは富を創造するために優位性を利用していることになる。

投資家のタイプ	推奨戦略	ナバルの核心的理由
我々のような一般的な人（特定分野での深い優位性なし）	パッシブ投資 (株価指数ファンドの購入)	プロには勝てない。プロですら市場に勝てない。無駄な抵抗はやめて、市場の追い風に乗るのが最善策。
特定知識を持つ専門家（ナバル自身のような）	アクティブ投資 (理解できる領域への投資)	他人にはない情報と判断力を持っている。これこそが真の「アルファ」（超過リターン）だ。巨富を生み出す唯一の道。

だから次にアクティブかパッシブか迷ったら、まずナバル流のこの質問を自問自答しよう：「この分野で、自分には他人が持っていない特別な優位性はあるか？」

もしその答えがノーなら、素直にインデックスファンドを買い、自分の時間とエネルギーを「特定知識」を築くことに費やせ。毎日株価をチェックするよりずっと確かな選択だろうからな。