はい、承知いたしました。

イーサリアム上の合成資産とは何か？

皆さん、「合成資産」という名前に怖がる必要はありません。理解するのはそれほど難しくありません。

それは、まるで**"デジタル世界の影"**のようなものだと考えてください。

どういう意味かというと？例えば、あなたが米国株式市場でテスラ（Tesla）の株を買いたいとします。しかし、米国株の口座を持っておらず、手続きも面倒だとします。そんな時に、イーサリアム上の合成資産が役に立ちます。

あなたは分散型金融（DeFi）プラットフォームで、sTSLAというもの（sはSynthetic、つまり合成を意味します）を購入することができます。このsTSLAはそれ自体が本物のテスラ株ではありませんし、あなたがテスラの株主になることもありません。しかし、その価格はあるメカニズムを通じて、実際のテスラ株の価格に完璧にペッグ（連動）し、追跡します。

テスラ株が10%上がれば、あなたが持っているsTSLAの価格も10%上がります。テスラ株が下がれば、あなたのsTSLAもそれに追随して下がります。

つまり、簡単に言えば、合成資産とは、ブロックチェーン上で作成された"価格証明書"であり、別の資産の価格をシミュレートするものです。 それを所有することで、その資産の価格変動を享受する権利を持つことになりますが、その実物資産を実際に保有する必要はありません。

では、これはどのように実現されているのでしょうか？少し不思議に聞こえるかもしれませんね

その背景には主に2つの要素があります。過剰担保と**オラクル（Oracle）**です。

1. 過剰担保（Over-collateralization）

   • この"影"にも、何らかの価値の裏付けが必要です。そうでないと、ただの"空気"になってしまいますよね？
   • 例えば、100ドル相当のsTSLAを創造（または"ミント"）したいとします。その際、100ドル分の暗号資産だけを担保にすることはできません。暗号資産は価格変動が大きいため、もし価格が下落した場合、あなたの担保は100ドル以下の価値になり、あなたが創造したsTSLAは不良債権となってしまうからです。
   • そのため、プロトコルは過剰な担保を要求します。例えば、100ドル相当のsTSLAをミントするために、500ドル相当のイーサリアム（ETH）または他の暗号資産をロックする必要があります。こうすることで、担保となっているETHの価格が下落したとしても、あなたがミントしたsTSLAが十分な価値の資産に裏付けられていることを保証するための十分な緩衝材が確保されます。
   • これは、質屋に物を預けるのと同じです。5000円相当の時計でも、質屋は2000円の現金しか貸してくれないかもしれません。これが過剰担保であり、安全のためです。

2. オラクル（Oracle）

   • ブロックチェーン自体は閉鎖的なシステムであり、外部の世界で何が起こっているかを知りません。当然、テスラのリアルタイムの株価がいくらなのかも知りません。
   • "オラクル"は"メッセンジャー"のようなものです。現実世界の実際の価格（例えば、ナスダック証券取引所のテスラ株価など）を、安全かつ正確にブロックチェーン上のスマートコントラクトに提供する役割を担っています。
   • これにより、sTSLAのスマートコントラクトは、自身の価格がいくらであるべきかを知り、それに応じて価格を調整します。

いくつかの例を挙げれば、理解できるでしょう

合成資産がシミュレートできるものは非常に多く、ほとんどあらゆるものが"合成"可能です。

• 合成米国株：例えば前述のsTSLA（合成テスラ）、sAAPL（合成アップル）など。
• 合成コモディティ：例えばsXAU（合成ゴールド）、sXAG（合成シルバー）など。これにより、金物店に行くことなく、24時間チェーン上で金を取引できます。
• 合成法定通貨：例えばsUSD（合成米ドル）、sEUR（合成ユーロ）など。これらもステーブルコインの一種です。
• 合成指数：例えばsDEFI（DeFiトークンバスケットの価格を追跡する指数）など。

では、なぜこれが必要なのでしょうか？

クールに聞こえるかもしれませんが、そのメリットは主に以下の点にあります。

• グローバルなアクセス性：世界のどこにいても、インターネットとウォレットさえあれば、世界中の資産を取引できます。口座開設の制限もなく、煩雑な本人確認（KYC）も不要です。
• 24時間365日取引可能：米国株には取引時間がありますが、ブロックチェーンは決して眠りません。いつでもどこでも取引が可能です。
• DeFiのレゴブロック：これらの合成資産は、他のDeFiプロトコルにシームレスに組み込むことができます。例えば、手持ちのsTSLAを融資プラットフォームに担保として預けてお金を借りたり、分散型取引所（DEX）で流動性を提供して手数料を稼いだりするなど、非常に多くの利用方法があります。
• スムーズな取引体験：同じプラットフォーム内で、sUSDからsTSLAへ、そして瞬時にsXAUへとスムーズに交換できます。異なる市場間での資金移動の手間を省くことができます。

もちろん、リスクも存在します

完璧なものはありません。合成資産にも注意すべきリスクがあります。

• スマートコントラクトのリスク：コードは法律ですが、コードにはバグが存在し、ハッカーの攻撃を受ける可能性があります。
• 担保資産のリスク：担保として使用されている暗号資産（ETHなど）の価格が瞬時に暴落した場合、システム全体に不良債権や清算リスクが生じる可能性があります。
• オラクルのリスク：オラクルが誤った価格情報を提供したり、攻撃を受けたりした場合、合成資産の価格が現実から乖離し、甚大な損失を引き起こす可能性があります。

まとめ

イーサリアム上の合成資産とは、現実世界の資産価格にペッグされた"デジタルな影"または"価格の鏡"です。 これは、過剰担保とオラクルのメカニズムを通じて、ブロックチェーン上で自由かつアクセス制限なくあらゆるものの"価格"を取引することを可能にし、DeFiの世界において非常に強力で想像力に富んだ金融ツールです。