大家都说日本“失去了三十年”，那为什么现在它的股市能创下历史新高？这三十年里到底发生了什么？

嘿，这个问题问得特别好，因为它确实看起来很矛盾。我们听了快一辈子的“日本经济不行了”，结果一扭头，它的股市“日经225指数”居然冲破了1989年的历史最高点，创了新纪录。

这感觉就像你一个三十年没见的老同学，以前总听说他混得不怎么样，结果突然在同学会上发现他成了大老板。这中间到底发生了什么？

别急，我试着用大白话给你捋一捋。

这三十年，日本不是倒退了，更像是**“原地踏步”**了。

想象一下，在上世纪80年代，日本经济就像一辆踩满油门的跑车，股价、房价高得离谱，当时有个段子说“卖掉东京就可以买下整个美国”。结果呢？泡沫“嘭”的一声破了。

泡沫破裂后，日本掉进了一个大坑里，这个坑主要有三样东西：

企业“僵尸化” (Zombie Companies): 很多本该倒闭的公司，因为银行怕产生坏账，就一直给它们输血续命。这些公司不赚钱，也不创新，就半死不活地耗着，占用了大量的社会资源，让有活力的新公司很难出头。
通货紧缩 (Deflation): 这是个很可怕的东西。简单说就是物价一直在跌。你可能会觉得“东西越来越便宜，不是好事吗？”。对经济来说是灾难。因为大家都会想“反正明天更便宜，我今天就不买了”，于是消费和投资全面萎缩。公司赚不到钱，也就不给员工涨工资，员工没钱就更不消费……恶性循环。
信心丧失 (Lost Confidence): 整个日本社会都变得非常保守和谨慎。人们拼命存钱，不敢消费、不敢投资、不敢冒险。企业手里攥着大把现金，但就是不拿出来投资扩大生产或者给员工加薪。

所以，“失去的三十年”不是说日本人生活水平倒退回去了，而是经济失去了增长的活力，被上面这“三座大山”压得喘不过气，跟飞速发展的世界（尤其是中国）相比，显得停滞不前。

这也不是一夜之间发生的，而是很多因素积累到今天，终于爆发了。你可以理解为，日本这辆车虽然原地趴窝了三十年，但它一直在悄悄地修车、换零件、加油。现在，几个关键的“点火器”同时启动了。

这是最核心的变化。以前的日本大公司，更像一个“大家庭”，首先考虑的是员工终身雇佣、银行关系等等，不太在乎股价和股东回报。

现在，东京证券交易所带头改革，天天“敲打”这些上市公司，说：“你们账上趴着那么多现金，要么拿去投资，要么分红、回购股票还给股东！别再当守财奴了！”

于是，很多大公司开始：

公司的经营目标从“活下去”变成了“为股东赚钱”，这对投资者来说是天大的好事，大家当然愿意买它们的股票了。

这几年日元兑美元汇率跌得很厉害。这对普通老百姓来说，进口东西变贵了，不是好事。但对日本那些出口全世界的大公司（比如丰田、索尼、任天堂）来说，简直是天上掉馅饼。

打个比方：

你看，车还是那辆车，但换算成日元的利润凭空多了一大截。这些大公司的财报变得异常亮眼，利润暴增，股价自然跟着飞涨。

困扰日本三十年的“通货紧缩”终于结束了，现在日本也开始“通货膨胀”了（虽然还不高）。东西开始涨价，大家意识到“再不买可能就更贵了”，消费的意愿就上来了。

更重要的是，企业也开始给员工涨薪了！这是几十年来都罕见的。员工有钱了，就更敢花钱，经济的循环就慢慢盘活了。

“股神”巴菲特在2020年开始大举投资日本的五大商社（你可以理解为超大型的综合贸易公司）。这个举动给全球投资者传递了一个强烈的信号：日本，值得投资了！

连最聪明的钱都来了，全球的投资机构和热钱自然会跟风涌入。他们发现，跟美国等其他市场相比，日本的股票估值还很便宜，而且公司正在变好，日元又弱，简直是“价值洼地”。

全球资金也在寻找新的避风港。随着一些地缘政治风险的增加，以及大家对某些市场增长放缓的担忧，政治稳定、法规健全的日本市场就成了一个非常有吸引力的选择。

所以，日本股市创新高，并不是说“失去的三十年”是假的，而是：

在漫长的三十年里，日本经济内部的结构性问题（比如企业治理）正在被逐步修复。当这些内部改革，遇上了弱日元、通胀回归、全球资金追捧等外部有利条件时，就共同引爆了这场历史性的牛市。

股市是经济的“晴雨表”，但它有时候看得更远，它反映的是对未来的预期。现在的市场预期是：日本正在走出那个漫长的隧道，前面可能有光了。

当然，这辆车能不能持续开下去，还要看日本能否解决人口老龄化等更深层次的问题。但至少现在，发动机已经重新轰鸣起来了。