投资日本股票，最大的风险之一是“日元汇率风险”，巴菲特是如何对冲这个风险的？

巴菲特对冲日元汇率风险的策略

沃伦·巴菲特在投资日本股票（如五大商社：伊藤忠、三菱、三井、丸红和住友）时，面临的主要风险之一是日元汇率风险，即日元相对于美元的波动可能导致投资价值缩水。为了对冲这一风险，巴菲特采用了以下巧妙策略：

1. 通过发行日元债券融资

• 巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司发行了以日元计价的债券（日元债），从而以极低的利率（甚至接近零利率）借入日元资金。
• 这些借来的日元直接用于购买日本股票。这样，他的投资资产（股票）和负债（债券）均以日元计价。

2. 汇率风险对冲机制

• 如果日元升值：日本股票的价值（以美元计）会增加，但同时债券负债的价值也会增加，两者相互抵消，净影响最小。
• 如果日元贬值：股票价值（以美元计）会减少，但债券负债的价值也会相应减少，从而对冲了损失。
• 这种“资产-负债匹配”的方式本质上是自然对冲，避免了使用复杂的衍生品（如外汇期货或期权）来管理风险。

3. 策略优势

• 低成本融资：日本的低利率环境允许巴菲特以极低的成本借钱，相当于“免费”资金用于投资高分红的日本股票。
• 长期持有导向：巴菲特强调价值投资，不在意短期汇率波动，而是聚焦于公司基本面和分红回报。
• 实际效果：自2019年起，巴菲特陆续投资五大商社，持股比例达约9%，并通过此策略有效规避了日元大幅贬值（2022-2023年日元对美元贬值超20%）带来的潜在损失。

这一策略体现了巴菲特的投资智慧：不直接对抗风险，而是通过结构化融资将其转化为机会。投资者在效仿时需注意市场条件和自身风险承受能力。