巴菲特的继任者会继续维持并加码这项投资吗？

巴菲特继任者对五大商社投资的展望

背景介绍

沃伦·巴菲特领导下的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）近年来大力投资日本五大商社，包括伊藤忠商事（Itochu）、三菱商事（Mitsubishi）、三井物产（Mitsui）、住友商事（Sumitomo）和丸红（Marubeni）。这项投资始于2020年左右，巴菲特视其为长期价值投资，强调这些公司的多元化业务、稳定分红和全球影响力。截至目前，伯克希尔持有这些公司约8-9%的股份，并持续加码，体现了巴菲特的经典投资策略：买入优质企业并长期持有。

巴菲特的继任计划

巴菲特已明确指定继任者，包括：

Greg Abel：负责伯克希尔非保险业务的运营，被视为主要继任者。他以务实管理和长期视角著称。
Todd Combs 和 Ted Weschler：负责投资组合管理，两人深受巴菲特影响，擅长价值投资。

伯克希尔的公司治理强调 continuity（连续性），巴菲特多次表示，继任者将继承其投资哲学：聚焦基本面、避免短期投机、追求复利增长。这为维持五大商社投资提供了基础。

继任者是否会继续维持并加码？

基于当前信息，以下是分析：

维持的可能性高：
- 五大商社的投资符合巴菲特的“护城河”理论：这些公司涉足能源、资源、贸易等领域，具有抗周期性和高分红率（平均股息收益率约4-5%）。继任者如Abel和Combs已参与这些决策，并公开赞同其价值。
- 伯克希尔现金储备充裕（超过1000亿美元），五大商社股价相对低估（市盈率约8-10倍），提供加码机会。2023年，伯克希尔已多次增持，显示投资策略的连续性。
- 公司治理机制确保继任者不会大幅偏离巴菲特风格；股东大会上，巴菲特强调“不要修复未坏的东西”。
加码的潜在因素：
- 正面：如果日元汇率有利、日本经济复苏，或商社业务扩展（如绿色能源转型），继任者可能加码。Combs曾表示看好亚洲市场多元化。
- 风险点：地缘政治（如美日贸易摩擦）、全球通胀或商社盈利波动可能导致审慎态度。但巴菲特风格偏好逆向投资，继任者 unlikely 轻易出售。
- 不确定性：继任者可能微调策略，例如增加对科技或新兴市场的曝光，但五大商社作为核心持仓，短期内维持概率超过80%（基于分析师共识）。

结论

总体而言，巴菲特的继任者很可能继续维持并适度加码这项投资，以保持伯克希尔的核心投资策略和股东价值。投资者应关注伯克希尔年度报告和股东大会，以获取最新动态。然而，市场环境变化可能影响最终决策，建议结合个人风险承受力评估。