在查理·芒格的理论中，“社会认同”偏误是如何导致资产泡沫的形成？

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在查理·芒格的心理学理论框架中，“社会认同倾向”（Social-Proof Tendency）是导致非理性行为和糟糕决策的关键偏误之一。当它应用于金融市场时，便成为催生资产泡沫的核心驱动力。

其作用机制可以分解为以下几个步骤：

资产泡沫的形成通常始于一个引人注目的“故事”或一个真实的成功案例。这可能是一种新技术（如互联网、区块链）、一项新政策（如房地产宽松政策）或仅仅是一个资产价格的初步上涨。早期进入的少数投资者获得了惊人的回报，他们的成功故事通过媒体和社交圈迅速传播。

当人们，尤其是那些对该资产领域不甚了解的普通投资者，看到身边的人（邻居、同事、朋友）或媒体上的“专家”都在谈论并从中获利时，“社会认同”偏误便开始发挥作用。

思维捷径：人们的大脑倾向于走捷径。当面临不确定性时（“这个股票/房子/加密货币到底值多少钱？”），人们会放弃复杂的独立思考，转而观察他人的行为来决定自己该怎么做。他们潜意识里认为：“既然这么多人都在买，那它一定是个好东西，我跟着做总不会错。”
从众压力与错失恐惧（FOMO）：看到别人赚钱而自己没有参与，会产生一种强烈的焦虑感和被抛弃感，即“错失恐惧症”（Fear of Missing Out, FOMO）。这种心理压力迫使人们加入购买大军，不是因为他们相信资产的内在价值，而是因为他们害怕错过“轻松赚钱”的机会。

在社会认同的主导下，投资决策的依据发生了根本性的转变：

从“价值”到“趋势”：投资者的关注点从“这个资产的内在价值是多少？”转向了“价格明天会不会继续上涨？”。他人的购买行为本身，成为了价格会上涨的唯一“证据”。
忽略负面信息：任何对资产价格不利的分析或警告都会被认为是“不懂行”、“跟不上时代”的噪音而被集体忽略。群体共识形成了一道心理屏障，阻止了理性声音的进入。

芒格强调，单一的心理偏误往往不足以造成巨大的灾难。资产泡沫的形成是多种偏误相互作用、彼此强化的结果，他称之为“Lollapalooza效应”。在社会认同的驱动下，以下偏误会共同作用，将泡沫越吹越大：

激励超级反应倾向 (Reward and Punishment Superresponse Tendency)：看到他人快速致富的巨大“奖励”，极大地刺激了人们的投机欲望。
易得性偏误 (Availability-Misweighing Tendency)：媒体对暴富故事的连篇累牍报道，使得人们更容易回忆起这些成功的案例，从而高估了投资获利的可能性，而低估了其风险。
过度乐观倾向 (Overoptimism Tendency)：人们会相信“这次不一样”，过去的泡沫破裂历史不会重演，自己能在泡沫破灭前成功离场。
权威误导倾向 (Authority-Misinfluence Tendency)：当所谓的金融“专家”、分析师或知名人士也加入唱多的行列时，会进一步强化社会认同，让大众的信念更加坚定。

这个由社会认同驱动的正反馈循环（买入推高价格 -> 更高的价格吸引更多人买入）不断自我加强，直到资产价格完全脱离其基本面，达到疯狂的顶峰。

然而，当某个事件（如利率上升、关键公司破产、监管收紧）刺破了人们的乐观预期，或者当价格上涨无以为继时，社会认同会发生反向作用。恐慌性抛售开始出现，人们看到别人在卖，也纷纷跟风出逃，导致价格螺旋式下跌，泡沫最终破裂。

总结来说，在芒格看来，社会认同偏误将人类变成了“模仿的动物”。在金融市场中，它让投资者放弃了基于价值的独立判断，转而追随群体的狂热，从而形成一个自我实现的预言，将资产价格推向不可持续的高度，最终酿成泡沫。