他为何对“商誉”（Goodwill）的会计处理方式持批评态度？

巴菲特对“商誉”（Goodwill）会计处理方式的批评态度

巴菲特在伯克希尔·哈撒韦的股东信中多次批评传统会计准则对商誉的处理方式，主要基于以下原因：

1. 会计商誉与经济商誉的区别

• 会计商誉：指企业在收购时支付的价格超过被收购企业净资产公允价值的差额。在传统美国会计准则（例如APB Opinion No. 17）下，这部分商誉需要定期摊销（通常为40年），从而每年减少报告利润。
• 经济商誉：巴菲特强调，这是企业实际的经济价值，如品牌、客户忠诚度和竞争优势，这些往往不会贬值，反而可能随着时间增长（例如可口可乐或吉列剃须刀的品牌价值）。
• 批评点：会计摊销忽略了经济现实，导致财务报告扭曲。摊销会人为压低利润数字，而企业的真实盈利能力可能在提升。这让投资者难以评估企业的内在价值。

2. 摊销导致的利润低估

• 巴菲特认为，商誉不像有形资产（如机器设备）那样会物理贬值或过时。如果收购决策正确，商誉的价值会通过更高的回报率体现出来。
• 示例：在1983年股东信中，巴菲特提到，如果一家企业以高价收购另一家优秀企业，产生的商誉不应被摊销，因为这会“惩罚”成功的收购，导致报告的每股收益低于经济收益。
• 他批评这种方法鼓励管理层避免收购（以免摊销拖累利润），或通过“池合法”（pooling-of-interests）等手段规避摊销，扭曲了会计的公平性。

3. 对财务报告的影响

• 摊销商誉会使财务报表脱离经济实质，误导投资者。巴菲特主张使用“经济收益”而非“会计收益”来评估企业价值。
• 他支持后来的会计变革（如FASB于2001年发布的SFAS 142准则），该准则取消了定期摊销，转而要求每年进行减值测试。只有当商誉实际减值时才计提损失，这更接近经济现实。
• 然而，巴菲特仍警告，即使在新准则下，如果管理层高估收购价值，减值测试也可能延迟问题暴露，导致“会计幻觉”。

4. 巴菲特的建议

• 投资者应忽略会计摊销的影响，关注企业的“所有者收益”（owner earnings），即净利润加上折旧、摊销减去资本支出。
• 在多封股东信（如1983年、1990年）中，他用伯克希尔自身的收购案例（如See's Candy）说明，商誉的经济价值远超会计记录，且不应被摊销“抹杀”。

总之，巴菲特的批评源于会计准则未能反映商誉的持久经济价值，这会扭曲财务报告，影响投资决策。他强调，真正的价值评估应基于经济实质而非会计形式。