查理·芒格对TMT领域的投资观点是否有所改变？

好的，我们来聊聊这个话题。

查理·芒格对TMT的看法：不是彻底改变，而是与时俱进的演化

简单来说，答案是：是的，他的观点确实发生了明显的演化，但这并不是对他过去原则的背叛，而是他将自己的投资智慧应用在了新的时代。

我们可以把他的看法分成两个阶段来看，这样会更清晰。

在很长一段时间里，芒格和巴菲特对科技股（TMT领域的核心）都抱着一种“敬而远之”的态度。你可以想象一个经验丰富的老木匠，你让他去评价一个最新的AI芯片，他可能会摇摇头说：“这玩意儿太复杂，我看不懂，不碰。”

芒格当时不投科技股，主要有这么几个原因：

变化太快，看不清未来： 科技行业日新月异，今天的老大明天可能就被颠覆了。比如当年的诺基亚、雅虎。这不符合芒格“买入并希望永远持有”的理念。他喜欢那种生意模式几十年不变的公司，比如可口可乐，你很容易想象50年后人们还在喝可乐，但很难想象50年后人们在用什么手机。
超出了他的“能力圈”： 芒格有个著名的理论叫“能力圈”，就是只投资自己能彻底搞懂的生意。他坦言，他搞不懂很多高科技公司的技术和商业模式。对他来说，与其假装看懂，不如直接放弃，这是一种智慧。
估值太“玄乎”： 很多科技公司在早期甚至中期都没有稳定的利润，它们的股价是靠“市梦率”（对未来的梦想）撑起来的。这对于看重实实在在现金流和利润的芒格来说，简直就像是赌博。

所以，在那个阶段，你问芒格怎么看科技股，他大概率会告诉你：“太难了，我们选择跳过，去找更简单的事做。”

随着时间的推移，情况发生了变化。不是芒格变了，而是有些科技公司，自己活成了芒格喜欢的样子。

他的观点演化，主要体现在这几点：

最典型的例子就是苹果（Apple）。

当伯克希尔（芒格和巴菲特的公司）重仓买入苹果时，很多人都惊呆了。但芒格后来解释说，他们看到的苹果，已经不仅仅是一家科技公司，更像是一家拥有顶级品牌的消费品公司。

强大的“护城河”： 苹果的iOS生态系统（App Store、iCloud等）形成了一个巨大的“护城河”，用户一旦进入就很难离开。这种用户粘性，和他以前喜欢的吉列剃须刀（用了刀架就得一直买刀片）有异曲同工之妙。
品牌的力量： 苹果品牌在消费者心中的地位，就像可口可乐一样，是一种身份和品质的象征。
可预测性增强： 苹果的生意变得越来越可预测，它不再仅仅是赌下一款iPhone会不会大卖，而是靠着庞大的用户基础提供服务来赚钱。

所以，芒格不是突然爱上了“科技”，而是他发现苹果这家公司，已经具备了他一直寻找的那些特质：强大的品牌、宽阔的护城河、以及相对可预测的未来。

另一个绝佳的例子是芒格力主投资的比亚迪（BYD）。

比亚迪是一家不折不扣的技术驱动型公司。但芒格看重的，并不仅仅是它的电池技术或者电动车技术。他更看重的是：

创始人王传福： 芒格把王传福形容为“爱迪生和韦尔奇（通用电气传奇CEO）的结合体”，一个既懂技术又懂管理的商业天才。这是芒-格投资哲学的核心——投资于卓越的管理人。
工程师文化： 比亚迪那种解决实际问题的强大工程能力和执行力，在芒格看来是一种非常深厚的“护城河”。

他投资比亚迪，更像是投资一个由天才带领的、能够不断解决技术难题的强大组织，而不仅仅是赌某一项技术。

芒格和巴菲特都曾公开承认，他们错过了谷歌和亚马逊。他们后来意识到，在互联网时代，**“网络效应”和“平台规模”**形成了比传统行业更宽阔的护城河。

一旦所有人都习惯用谷歌搜索，其他人就几乎没有机会了。一旦亚马逊的电商平台和物流网络建立起来，后来者就很难追赶。这种由技术构建的壁垒，其坚固程度甚至超过了许多传统品牌的护城河。

所以，回答你的问题：查理·芒格对TMT领域的投资观点确实改变了，但他改变的是“观察对象”，而不是“观察标准”。

他的核心投资哲学——投资自己能理解的、拥有宽阔护城河的、由杰出人才管理的优秀企业——从未改变。

改变的是，随着时间的发展，一些TMT领域的公司，通过自身的演化，成功地进入了他的这个“标准框架”。

打个比方，他就像一个手艺高超的渔夫，以前只在自己熟悉的河里捕鱼。后来，他发现大海里有些鱼（比如苹果这条“大鲸鱼”）游得又稳又大，而且他也看懂了它们的习性，于是他也愿意下海去试试了。但他用的，还是那套祖传的、经过千锤百炼的捕鱼技巧，并没有换。