ウォーレン・バフェットの投資哲学を最も象徴する買収事例を一つ挙げるとすれば、どれを選びますか？また、その理由は何でしょうか？

ウォーレン・バフェットの投資哲学を最も体現する買収事例

私が選ぶ事例は、1972年のバークシャー・ハサウェイによるシーズ・キャンディーズ（See's Candies）買収です。

この事例を選んだ理由

この買収は、バリュー投資・長期保有・経済的な堀（競争優位性）・優れた経営陣といったバフェットの中核的投資哲学を最も体現しています。具体的な根拠は以下の通りです：

割安株から優良企業への転換点：チャーリー・マンガーの影響で、バフェットはベンジャミン・グレアム流の「葉巻の吸い殻を拾う投資」（清算価値以下の割安株購入）から脱却。シーズ・キャンディーズは最安値銘柄ではありませんでしたが、そのブランド力と価格決定権が「平凡な企業を安く買うより、優良企業を適正価格で買うべき」という気付きをもたらしました。これはバフェット投資哲学の重大な進化を示しています。
経済的堀の模範例：強固なブランドの堀（顧客忠誠心と贈答品市場での地位）により、同社は販売量を損なわず価格を継続的に引き上げ可能でした。バフェットは株主への手紙で繰り返し「買収時約400万ドルの年間利益が現在数億ドルに成長した主因は、巨額の資本投下ではなく複利効果と堀にある」と説明。これは「広い堀」—競争に耐え安定キャッシュフローを生む企業—という概念の体現です。
長期保有と複利効果：バフェットは50年以上にわたり同社を売却せず保有。シーズは毎年莫大なフリーキャッシュフローを生み出し、菓子事業の拡大ではなくバークシャーの他投資へ活用されました。これは「買って永久に保有する」戦略と、効率的な資本配分の重要性を示しています。バフェット自身「シーズのキャッシュフローを株式市場に再投資していたら複利効果で初期投資額を大幅に上回っていた」と試算しています。
経営陣と企業文化の重視：買収後もチャック・ハギンズら既存経営陣を残留させ、高い自律性を付与。これは「優れた経営者に投資する」という哲学に合致し、良質な経営が企業の本質的価値を増幅するとの信念を反映しています。
株主への手紙での反復言及：バフェットは複数の年次レターでシーズを教材として活用。企業価値計算・機会費用・忍耐強い保有といった価値投資の本質を説明する「生きた教科書」となっています。

2009年のバーリントン・ノーザン鉄道買収など他事例と比べ、シーズ買収がより代表的である理由は：

バフェット哲学の転換起点であること
小規模投資ながら「少ないことはより豊かなこと」という価値投資の本質を完璧に体現
巨大な教育的価値を有することバフェットを学ぶ上で、この事例は必読の出発点です。