ビットコインの4年ごとの半減期は、その強気・弱気相場のサイクルをどの程度根本的に駆動しているのでしょうか？この影響は純粋な心理的期待によるものなのか、それとも確固たる需要と供給のファンダメンタルズに裏付けられているのでしょうか？

ビットコインの4年ごとの半減期（約4年毎にブロック報酬が半減し、新規供給量が50%減少する仕組み）は市場サイクルの重要な要因であるが、唯一の駆動力ではない。その影響度は以下のように概括できる：

主要な駆動要因の一つ：過去のデータ（2012年、2016年、2020年）では、半減期後に通常は顕著な強気相場（価格急騰）が発生。例として2020年半減後は1年で価格が300%超上昇。これは供給減少への期待と実際の効果が市場を上昇サイクルに導いた。
絶対的主導要因ではない：半減期サイクルは強気相場駆動力の約30-50%しか占めず、マクロ経済環境（インフレ・金利）、規制政策、技術発展（レイヤー2ソリューション等）、機関投資家の資金流入なども重要。2021年の強気相場は世界的な金融緩和に起因する部分が大きい。
弱気相場との関連性は弱い：半減期後の強気相場は弱気相場（価格調整）で終わる傾向があるが、弱気相場は主に外部ショック（2022年のTerra/Luna崩壊や規制強化など）で引き起こされ、半減期自体が直接の原因ではない。

ビットコイン半減期の影響は、相互に強化し合う心理的予想と需給基本面の両面を持つ：

心理的予想：
- 投資家は過去のパターンから「半減期後は必ず上昇」という合意を形成。半減期前にFOMO（取り残され恐怖症）による買いが発生し価格を押し上げる。
- 例：半減期数ヶ月前の投機的上昇は行動経済学的効果によるもので、変動を増幅させるが持続しない。
需給基本面：
- 堅固な支え：半減期は新規ビットコイン供給を直接削減（例：日産量900BTC→450BTC）。需要が安定または増加（ETF承認による機関需要増等）すれば需給不均衡が価格上昇を推進。マイナーの売り圧力減少も市場を下支え。
- データによる裏付け：オンチェーン分析では、半減期後の供給増加率低下は価格上昇と正相関。例：2020年以降HODLer（長期保有者）比率上昇は希少性駆動の価値保存需要を反映。
総合結論：心理的予想は短期的変動を増幅するが、核心的駆動力は需給基本面（希少性の強化）である。長期的には、半減期が「ハードコードされた供給制限」を通じて強気相場の基盤を形成し、心理的要因はその発現を加速させるに過ぎない。