はい、BNF（小手川隆）氏のリスク管理についてご質問ですね。日本の「株式の神様」と呼ばれる彼の手法は、確かに多くの人の関心を集めていて、私たちが本で読んだり専門家から教わったりする一般的なリスク管理の方法とは、かなり異なっていると言えるでしょう。
その独特の方法について詳しく見ていきましょう。
日本の「株式の神様」BNFのリスク管理を解明：損切りはするのか？
BNFのリスク管理について考える時は、まず教科書的なルールを忘れる必要があります。彼のリスク管理の方法は、私たち一般人が理解しているそれとはまったく異なり、むしろ「教科書に反する」と言えるものです。
彼はどのようにリスク管理をしているのか？
彼のリスク管理の核心は、「いくら損をしたら撤退するか」ではなく、「この取引の買いのロジックが今も成立しているかどうか」 という判断に基づいています。
少し抽象的に聞こえますか？分解して説明します：
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核心戦略は「乖離率」： BNFが最も有名なのが、短期間で急落し、「25日移動平均線」から大きく乖離した株を狙う手法です。彼の基本的な考え方は、「本質的な価値に大きな問題のない優良企業の株価が急激に下げるのは、引き伸ばされすぎた輪ゴムのようなもので、いずれ元の水準（平均）に戻ろうとする」というものです。つまり、彼の「安全域」は、この「平均への回帰」現象に対する確信から生まれています。
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リスク管理の方法：「分割買いによる平均コストの引き下げ」（いわゆる「ナンピン」） これがおそらく、一般人の認識を最も覆す点です。ある株を購入した後、値段がすぐに上がらずにさらに下落した場合、彼はどうするのか？ 彼はさらに買い増します！ 彼のロジックでは、企業のファンダメンタルズ（本質的価値）に問題がなければ、株価が下がれば下がるほど（乖離が大きくなればなるほど）、「輪ゴム」がより引っ張られたことになり、将来の反発余地が大きくなる、つまりより「割安」で「安全」であることを意味すると考えます。そのため、複数回に分けて買い続け、自分の平均保有コストを引き下げようとするのです。
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なじみ深く流動性の高い大型株のみを取引： 彼は小型株やジャンク株にはほとんど手を出しません。取引しているのは誰もが知っている有名大型企業の株です。なぜか？それは、大型株はちょっとしたことで簡単に暴落しにくく、流動性が高いため、買いたい時も売りたい時も取引相手が常に見つかり、「売れずに閉じ込められる（塩漬け）」リスクが少ないからです。これも大きな枠組みでのリスク管理の一環です。
彼は厳格な損切りポイントを設定しているか？
答え：基本的に、していません。
少なくとも、私たち一般の個人投資家のように、「例えば5%損したら無条件で売る」といった価格ベースの損切りは設定していません。
考えてみてください。もしそういった損切りを設定していたら、「下がれば下がるほど買い増す」という彼の核心戦略と完全に矛盾します。株価が少し下がっただけで損切りが発動し売却してしまったら、買い増し（ナンピン）ができませんよね？
しかし、彼は**「ロジック損切り」** を持っています。
- 「ロジック損切り」とは？ それは、「この取引の買いのロジックがもはや成立していない」と判断した時点で、損得にかかわらず即座に手仕舞うことです。
- 具体的には？
- 市場心理の急変：例えば、市場全体が急に弱気（ベア）に転じ、パニックが広がり、短期的な回復の見込みがないと判断した時。
- 個別株に突然の大きな悪材料発生：例えば、企業の財務不正が発覚したり、社長が逮捕されるなど、企業の根幹を揺るがすような悪材料が急に出た時。
- 予想した値動きと違う経過：株価は反発すると判断したのに、現実には安値圏で長く低迷し、全く生気がなく、反発の兆しが微塵も見られない時。自分の判断が間違っていたと考え、手仕舞い、資金を他の機会に振り向ける。
したがって、彼の損切りは「価格」ではなく「条件」なのです。条件が満たされれば、撤退します。これは非常に高い相場感覚と判断力を要します。
彼の1回の取引における最大損失許容度は？
これも固定された数値やパーセンテージはありません。
BNFにとって、より重要なのは口座の総資産の変動であり、個々の取引の損益ではないのです。
- 確信の度合いに大きく依存：ある銘柄の「反発」ロジックに対して彼が強い確信を持っている場合、非常に大きな評価損に耐容するかもしれません。なぜならば、最終的には利益が出ると確信しながら買い増し続けるからです。あの有名なみずほ証券の「J-Com」誤発注事件では、彼は数分のうちに巨額の資金を投入しました。その瞬間に負ったリスクの大きさを想像できるでしょうか？彼の損失耐性は明らかに常人を超えています。
- 「勢い」を見ている：彼はむしろ、戦場の将軍のように、戦況全体の「勢い」を見ています。「勢い」が自分の側にあるなら、一時的・局所的な損失（個々の取引の損）には耐容します。もし「勢い」が失われたと判断すれば、ためらわずに全線撤退します。
つまり、彼の損失許容度は、固定されたルールではなく、状況に応じて動的に変化し、彼自身の判断に基づくものです。
まとめ
BNF氏のリスク管理の方法は、私たち一般人にとっては、むしろ「技術」というよりも「芸術」に近いものです。
| 項目 | 一般人/教科書 | BNF の方法 |
|---|---|---|
| リスクの定義 | 価格の下落 | 買いのロジックの崩壊 |
| 損切り手法 | 固定の価格/パーセント設定 | 「勢い」が失われたと判断したら撤退（ロジック損切り） |
| 損失への対処 | 損切りして撤退 | ロジックが成立している限り買い増し（ナンピン）で平均コストを下げる |
| 主な注目点 | 個々の取引の損益 | 口座全体の総資産の増減 |
警告：BNFのこの手法は、彼の非常に高い才能、膨大な資金力、そして長年にわたる一貫した地道な取り組みによって築かれたものです。一般人が安易に彼のような「損切りせずに逆に買い増す（ナンピン）」手法を真似しようとしても、結果は非常に悲惨なものになりがちです。ですから、私たちは彼の考え方を知って視野を広げる参考に留め、絶対に無謀に真似しようとはしないでください。私たちにとっての現実的なリスク管理は、しっかりと損切りルールを設定し、元本を守ることです。