「アルゴリズムステーブルコイン」とは何ですか？担保なしでコードだけで価格を安定させる、まるで「永久機関」のように聞こえますが、信頼できますか？
ねえ、アルゴリズム安定通貨って何？
ははっ、面白い質問だね。私も昔すごく悩んだんだ。簡単に言うと、アルゴリズム安定通貨は暗号通貨の一種で、価格を安定させる（例えば1ドルにペッグする）ことを目指しているけど、実物の担保（ドルや金など）に頼らず、純粋にコードとアルゴリズムで調整するんだ。確かにSF小説の「永久機関」みたいに聞こえるよね？外部のものなしで自力で価格を安定させるなんて。詳しく説明するね。専門家じゃないけど、数年DeFiをやってきて、痛い目も見てきたから。
仕組みを生活に例えて説明
例えば、商品を1個1円で安定販売したい小店を経営していると想像して：
- 価格が上がった場合（品薄で1.1円になったら）：アルゴリズムが自動的に商品を新規発行して供給を増やし、価格を下げる
- 価格が下がった場合（売れ残って0.9円になったら）：アルゴリズムが「焼却」や「ロック」で供給を減らすか、保有者にインセンティブを与えて需要を喚起する
暗号通貨の世界では、これは通常スマートコントラクト（ブロックチェーン上の自動実行コード）で実現される。テラのUST（その後崩壊したプロジェクト）のように「リバランス」機構を使うものもある。これは別のコインLUNAと連動していて：USTが下落したらLUNAを焼却してUSTを鋳造し、その逆も行う。AmpleforthやFraxのようなプロジェクトも、同様のアルゴリズムで総供給量を調整している。
担保なしでコードだけ？確かに手間は省ける。USDTのような従来の安定通貨のように、銀行に実物資産を預ける必要はない。でもこれは市場の信頼と参加者の行動に依存している——もし突然誰も信じなくなったら、アルゴリズムがどんなに優れていても価格は維持できない。
本当に信頼できる？永久機関みたい？
正直、あまり信頼できない、というかリスクが非常に大きい。永久機関のように聞こえるのは、純粋な数学とインセンティブで市場変動に対抗しようとするからだけど、現実の市場は感情的で、人はパニックになる。実例を挙げよう：
- テラ/UST事件：2022年、時価総額数百億円規模だったこのプロジェクトは「アルゴリズムで1ドルを維持」を謳っていたが、ブラックスワン事象（大口売りと市場パニック）でLUNA価格が暴落、USTは数セントまでペッグから外れ、多くの人がほぼ全額失った。私の友人も投資して泣きそうだった。
- なぜ信頼できないか：
- 信頼依存：担保付き安定通貨のような「裏付け」がなく、皆が「安定する」と信じているだけ。信頼が崩れたら雪崩式に崩壊する
- 外部ショック：経済悪化、ハッキング、規制強化があればアルゴリズムは無力化される。永久機関が物理的に不可能なのと同様、万能ではない
- 歴史的教訓：Basis CashやEmpty Set Dollarなど、多くのアルゴリズム安定通貨プロジェクトが失敗している
ただし、全く価値がないわけではない。Fraxのように部分担保とアルゴリズムを組み合わせた改良プロジェクトや、保険機構を追加する試みもある。DeFiでは常に実験が行われているが、初心者は全財産をつぎ込まず少額で試すことを勧める。私の経験上、安定通貨はUSDCやDAIのような担保型が無難。どうしても冒険したい人以外はね。
特定のプロジェクトについて質問があったり、失敗を避ける方法を知りたい時は、いつでも言って！面白い分野だけど、老後資金を投げ込むような真似はしないでね。😅