ステーブルコイン市場は最終的に「大きすぎて潰せない」巨大企業数社に独占されるのでしょうか？

ステーブルコイン市場は「トゥー・ビッグ・トゥ・フェイル」な巨大企業に独占されるのか？

やあ！仮想通貨業界に数年いる者です。普段からステーブルコイン市場もウォッチしてるので、気楽に会話する感じで分かりやすく説明してみますね。専門用語はなるべく避けて、順を追って話しますのでご安心を。

まずステーブルコインとは？なぜ重要なのか

簡単に言うと、ビットコインみたいに価格が乱高下せず、1ドルなど特定の価値に「安定」するよう設計された仮想通貨です。通常、銀行預金や債券などの実物資産で裏付けられています。代表例はUSDT（テザー発行）やUSDC（サークル発行）。取引や融資、リスク回避に使われる「デジタル版ドル」みたいな存在で、今や市場規模は数千億ドル。仮想通貨エコシステムの「血液」と言えるほど不可欠です。

現状の市場構造：すでに寡占状態

現時点では、確かに少数の大企業が市場を支配しています：

テザー（USDT）：70％以上のシェアを独占。先行者優位でユーザー数も多い反面、準備金の透明性を巡る議論が絶えません。
サークル（USDC）：2位。規制順守を重視し、伝統的な金融機関との連携が強いです。
その他：DAI（アルゴリズム型ステーブルコイン）やBUSD（バイナンス発行、最近規制で停止）など小規模プレイヤーはシェアが圧倒的に少ない。

なぜ巨大化したか？ネットワーク効果（皆がUSDTで取引するので新規参入が困難）と規模の経済（発行量増でコスト減・信頼増）が理由。少数企業への集中傾向は明らかです。

最終的に「トゥー・ビッグ・トゥ・フェイル」な独占状態になるのか？

これが核心ですね。個人的には「可能性はあるが完全独占は難しい」と考えます。根拠を説明します：

独占を支持する根拠：
- 規模効果の強さ：ユーザーが多いほど安定性が増す特性上、単一ステーブルコインが世界標準になれば「倒せない存在」に。万が一破綻すれば市場全体が大混乱に陥るシステミックリスクを生みます。
- 歴史的教訓：VisaやMastercardが支配するクレジットカード市場のように、テザーやUSDCが90％シェアを握れば他社の追い上げは困難です。
- 業界の現実：テザーは過去に準備金不足スキャンダルがあっても、利便性ゆえにユーザーが離れない事実があります。
独占に反対する根拠：
- 規制の介入：米国・EUなど各国が準備金の透明性やAML（反マネーロンダリング）規制を強化中。フェイスブックのLibra（現Diem）が規制で頓挫したように、テザーやUSDCが巨大化すれば「システミックリスク源」として分割・成長制限される可能性が。伝統金融の「トゥー・ビッグ・トゥ・フェイル」規制と同様の対応が予想されます。
- 技術革新と競争の存在：DeFi（分散型金融）分野ではアルゴリズム型ステーブルコイン（崩壊したUSTなど）が登場。中央銀行デジタル通貨（CBDC：デジタル人民元・ユーロなど）やクロスチェーン技術を活用した新規プレイヤーが既存勢力を脅かす余地は残っています。
- リスクによる自然調整：単一企業への依存が強まれば「単一障害点」を懸念するユーザーが離脱（例：USDT問題発生時にUSDCへ移行）。結果として複数巨頭が並存する均衡状態が生まれやすいのです。

2018年頃は分散していた市場がここ数年で集中化したのは事実です。でも、完全独占はないでしょう。スマホ市場のようにアップル・サムスンが支配しても、シャオミ・ファーウェイのような挑戦者が現れる構図に近いと思います。

私の見解

最終的には2～5社の「トゥー・ビッグ・トゥ・フェイル」企業が支配するが完全独占には至らないと予測。規制が鍵で、政府介入がなければ一層集中する可能性はあるものの、現状は規制強化で多様性が促される流れ。仮想通貨の本質である分散型思想も新規プロジェクトの台頭を後押しするでしょう。投資するなら、万が一に備えて複数銘柄に分散することをお勧めします。

特定のステーブルコインについて詳しく知りたいですか？この市場はまだ発展途上で予測困難ですが、警戒を怠らないのが鉄則です！