バークシャー・ハサウェイはなぜ自ら買収の競争入札を仕掛けないのでしょうか？この点に関するチャーリー・マンガーの見解は何ですか？

バークシャー・ハサウェイが自ら買収入札をしない理由とは？

ねえ、これは面白い質問だね。私もよくウォーレン・バフェットとチャーリー・マンガーの投資哲学を研究しているんだ。端的に言えば、バークシャー・ハサウェイ（バフェットとマンガーが率いるあの企業だよ）が自発的な買収競争に参加しないのは、リスクが高く割高な買い物になりやすいからなんだ。オークションで何かを競り落とす場面を想像してみてよ。競り合えば値段が吊り上がって、結局実価値以上のものを買わされるかもしれないだろう？バークシャーはそうした状況を避け、売り手から直接話が来るのを待ち、適正価格で交渉するのを好むんだ。

彼らの投資哲学は「バリュー投資」、つまり本当に価値のある優良企業を割安な価格で買うこと。自発的な入札は競争が激化して熱狂状態になり、価格を押し上げがちだ。バークシャーは機会を逃すことを厭わず、割高な買い物のリスクは取らない。これまでに買収したGEICO保険やBNSF鉄道など、多くの企業は売り手側から直接提案があり、激しい競争入札を経ていないんだ。

チャーリー・マンガーはこれをどう見ている？

マンガー翁（バフェットの古くからのパートナーだ）はこの考え方を強く支持している。「投資は魚釣りのようなものだ。焦らず、じっくり待つべきだ」とよく語る。彼は入札戦争への参加を「愚かな行為」と断じ、それは「勝者の呪い」を生むと指摘する——つまり入札で勝つ者は最高額を提示した者だが、同時に最も愚かな買い手になる可能性が高い。なぜなら価格が法外に吊り上げられているからだ。

ある株主総会でマンガーはこう述べていたのを覚えている：バークシャーが入札を避けるのは「最高額提示者が勝つ」というゲームに巻き込まれたくないからだ。そうして買った企業は本来の価値に見合わず、長期的に収益を圧迫する。マンガーのスタイルは常に理性的で慎重。「大きな過ちを避ける」ことを重視し、短期的な熱狂を追わない。例えば「人だかりが入札している現場を見かけたら、そっと立ち去って次の機会を待て」と説く。この姿勢がバークシャーを数多くの落とし穴から守り、着実な成長を支えてきたんだ。

要するに、これが彼らの知恵なのだ——流行を追わず、群衆心理に流されず、本当に良い取引を見極めることに集中する。投資を学びたいなら、この心構えを試してみるといい。衝動を抑え、忍耐力を養うんだ。