マクロ経済予測に対するチャーリー・マンガーの見解は何ですか？

チャーリー・マンガーが語るマクロ経済予測への核心的見解：強い懐疑と距離を置く姿勢

チャーリー・マンガーはマクロ経済予測に対し、非常に明確かつ一貫した懐疑的態度を持っています。彼は、GDP成長率、金利、インフレーションなどのマクロ経済の方向性を正確に予測しようとする試みは無益であり、むしろ有害でさえあると考えています。この見解は彼の投資哲学の礎の一つです。

彼の見解は以下の核心ポイントにまとめられます：

1. マクロ経済は「手に負えない領域」に属する (In the "Too-Hard Pile")

マンガーには有名な「手に負えないファイル箱（Too-Hard Pile）」理論があります。投資家は自分が理解できる領域（能力範囲）に集中し、非常に複雑で変数が多すぎ、信頼できる予測が不可能な問題は「手に負えないファイル箱」に入れるべきだと彼は主張しており、マクロ経済予測はその典型例です。

複雑性： マクロ経済システムは、政治、技術、社会心理、国際関係など無数の相互作用する変数で構成される複雑適応システムであり、このようなシステムを正確にモデル化し予測することはほぼ不可能です。
予測不可能性： 彼は、誰もが継続的かつ正確にマクロ経済の方向性を予測することはできないと考えています。

2. マクロではなくミクロに焦点を当てる (Focus on Micro, not Macro)

マンガーとウォーレン・バフェットの中核的な投資手法はボトムアップ（下から上へ） です。彼らは翌年の経済がどうなるかには関心を持たず、むしろある企業が今後10年、20年にわたって強力な競争優位性（経済的堀）を持ち続けるかどうかを重視します。

企業のファンダメンタルズが鍵： 彼らは、優れた企業を見つけ、適正な価格で買うことが、マクロ経済の短期的な変動を推測することよりもはるかに重要だと考えています。真に優れた企業は、あらゆるマクロ環境下でも生き残り成長する能力を持っています。
能力範囲： ある企業の財務状況、経営陣の能力、業界での地位を分析することは彼らの「能力範囲」内にあります。しかし、世界の金利動向を予測することはその範囲外です。

3. 経済予測は「ノイズ」であり、有害ですらある (Forecasting is "Noise" and Potentially Harmful)

マンガーは、大半のマクロ経済予測はノイズ（雑音）であり、投資家の注意をそらし、真に重要なこと——企業そのものの分析——から逸脱させると考えています。

誤った判断を招く： さらに悪いことに、これらの信頼性の低い予測に基づいた投資判断は、頻繁な取引、好機の逸失、あるいは優良企業を誤ったタイミングで売却する結果を招きがちです。
「専門家」への批判：** 彼は経済学者集団を幾度となく嘲笑し、彼らの予測実績は非常に悪く、「経済予測の主な機能は占星術をより尊敬されるように見せることだ」と冗談めかして述べたこともあります。

4. 「予測」ではなく「対応」する戦略を採る (Adopt a Strategy of "Reacting" not "Predicting")

マンガーはマクロ経済環境を完全に無視するわけではありませんが、彼のアプローチは予測ではなく「対応」することです。これは以下のことを意味します：

強力で回復力のある企業に投資する： これらの企業は幅広い「経済的堀」を持ち、景気が好況であれ後退であれ、生き残り良好な業績を上げることができます。
十分な「安全域」を保つ： 企業の本質的価値（内在価値）を大きく下回る価格で購入し、起こりうるマクロ的な逆風に対する緩衝材を用意します。
常に準備し、現金を手元に持つ： バークシャー・ハサウェイ社は常に多額の現金を保有しています。これは市場が下落すると予測しているからではなく、市場が（通常はマクロ的な出来事によって引き起こされる）パニックで下落した際に、千載一遇の投資機会を掴む能力を持つためです。マンガーの有名な言葉にこうあります：「我々はいつ雨が降るかを予測して稼ぐのではなく、箱舟（方舟）を建造して備えることで稼ぐのです。」

代表的な引用

「マクロ経済予測を熱心に発表することに熱中する経済学者たちに対して、我々はかなり軽蔑の念を抱いている。これは時間の無駄遣いだと考えている。」

「マクロ（経済）は受け入れざるを得ないもの、ミクロ（企業）こそが自ら影響を与えられる領域である。」 (The macro is what you have to accept, the micro is what you can do something about.)

「我々は市場の方向性を予測しようとは決してしない。我々の手法は、いかなる市場環境下でも優れた業績を上げられる素晴らしい企業を懸命に探すことだ。」

まとめ

要するに、チャーリー・マンガーはマクロ経済予測を「愚か者のゲーム」だと考えています。真の投資の知恵とは、自らの無知を認め、自らの能力範囲内に留まり、個々の企業のビジネスモデルと長期的価値を理解することに集中し、予測不可能な未来に対して十分な準備を整えることにあります。それを予測しようと無駄な努力をすることではありません。