チャーリー・マンガーは、リスク尺度としての「標準偏差」についてどのような見解を持っていますか？

チャーリー・マンガーが「標準偏差」をリスク指標とすることへの見解

こんにちは！私はマンガーの熱心なファンで、彼の講演録や『貧しいチャーリーの教訓』といった著書を読んできました。彼が「標準偏差」をどう捉えているか、分かりやすく説明しますね。専門用語を避け、平易な言葉でお伝えします。

標準偏差とは（簡易版）

投資の世界では、標準偏差は「リスク」を測る尺度としてよく使われます。これは株式や資産の価格変動の大きさを示すもので——変動が大きいほど標準偏差が高くなり、リスクが高いと見なされます。現代ポートフォリオ理論など多くの金融教科書やモデルで採用されている数学的な不確実性の定量化手法です。

マンガーの批判：この指標は信頼できない

マンガーはこの考え方を強く批判しています。彼は標準偏差をリスクの基準とすることは学界やウォール街の「ナンセンス」だと考えています。なぜならマンガーにとって真のリスクとは、短期的な価格変動（ボラティリティ）ではなく、元本を永久に失う可能性だからです。例えば優良企業の株を購入後、株価が一時的に20%下落しても、標準偏差は「高リスク」と判定します。しかし企業のファンダメンタルズが堅調で長期的に回復すると確信できる場合、これはリスクではなく——むしろ買い場かもしれません！

マンガーがよく例示するのは：コカ・コーラのような企業は株価変動が激しくても収益力が岩のように安定しているため、実際のリスクは極めて低い。逆に、株価は安定しているが突然倒産するような不良株こそ真のリスク——資金が戻らなくなることだ。

マンガーの思考の背景（彼の論理）

• 行動心理学の視点：マンガーは心理学を重視します。人は短期的な変動に過剰反応し（「損失回避バイアス」）、安値で売却・高値で購入する愚かな決定をしがちです。標準偏差はこの恐怖を助長し、長期価値を見失わせます。
• バリュー投資の観点：マンガーはバフェット同様、バリュー投資の実践者です。数理モデルより企業の真の価値（内在的価値）と安全域を重視。彼は「リスクは自分が何をしているか理解していないことから生まれる」と述べ、変動自体がリスクだとは考えません。
• 実例：バークシャー・ハサウェイの投資では標準偏差を全く気にしません。マンガーはこれを「リスク管理」に使うファンドマネージャーを「ツールを間違えたバカ」と嘲笑します。

初心者へのアドバイス

投資を始めたばかりなら、標準偏差を過信しないでください。マンガーの提唱する「複眼的思考法」——心理学・経済学・歴史を統合したリスク評価法を学びましょう。真のリスク管理とは、優良資産を適正価格で購入し長期保有することであり、チャートの数値に一喜一憂することではありません。

マンガーの他の考え方など質問があれば、いつでもどうぞ！😊