三菱や三井のような「総合商社」は何をしているのか？なぜウォーレン・バフェットはこのような「何でもやる」会社を好むのか？

はい、問題ありません。わかりやすい言葉で、このテーマについてお話ししましょう。

三菱や三井のような「総合商社」は何をしているの？

ご近所に、何でもできるスーパー隣人がいると想像してみてください。

あなたがラーメン屋を開きたいと思ったとき、お金が足りなければ貸してくれます。小麦粉が足りなければ、世界中から最高のものを探してきて、最も安い船便で手配します。ガスが足りなければ、ガスを引くのを手伝ってくれます。さらには、ラーメン屋が大きくなって海外に支店を出したいと思えば、現地の店舗や手続きまでまとめてやってくれます。

日本の「総合商社」（Sogo Shosha）は、まさにこうした**「地球規模」の何でも屋さん**なのです。

もともとは貿易、つまり「安く買って高く売る」商売から始まりました。例えば、日本で鉄鉱石が不足すればオーストラリアに買いに行き、中東に石油があればそれを調達して世界中に売る。扱うビジネスが巨大になるにつれ、彼らは次第にいくつかの核心的な能力を発展させてきました：

スーパー貿易商（本業） これが最も基本的な業務で、「インスタントラーメンからロケットまで」何でも買い、何でも売ります。世界中に無数の事務所と社員を抱え、情報ネットワークは非常に発達しており、どこで最も安い商品が手に入るか、どこにそれを最も必要とする買い手がいるかを知っています。
グローバル物流の達人 売買ができるだけでは不十分で、運べなければなりません。そのため商社自らが船隊を保有し、倉庫を運営し、保険を手配し、貨物が安全に、時間通りに、低コストで地点Aから地点Bへ移動することを保証します。彼らはグローバルサプライチェーンの陰の操り手なのです。
金融サービスの提供者 これほど大きなビジネスを扱うと、資金の流れも膨大になります。商社自体が小さな銀行のようなもので、取引先（サプライヤーや顧客）に融資や資金調達の支援を提供し、資金繰りを助けます。鉄鉱石を1船分買いたいが、すぐに現金がない？商社が立て替えることができます。
戦略的投資会社（現在の核心） これが最も重要な点であり、現在と過去の最大の違いです。商社は、毎回苦労して資源を「買う」よりも、直接資源を「所有」したほうが良いことに気づきました。
- 鉄鉱石が足りない？ → オーストラリアの鉄鉱山に直接出資・出資します。
- 石油・天然ガスが足りない？ → エネルギー会社と直接合弁で油田を掘削します。
- コンビニビジネスが好調？ → ローソンに直接出資します。
- 再生可能エネルギーに期待？ → 風力発電所や太陽光発電プロジェクトに投資します。

したがって、今日の「総合商社」は、もはや単純な貿易会社とは見なせません。それはむしろ巨大な投資持株会社に近く、傘下には鉱山、油田、発電所、コンビニエンスストア、食品工場、化学工場…と、ほとんどあらゆるものを抱えています。貿易と情報ネットワークを通じてこれらの投資を結びつけ、巨大なビジネス帝国を形成しているのです。

なぜバフェットはこの「何でもやる」会社を好むのか？

バフェットは一貫して「シンプルで、自分が理解できる」会社、例えばコカ・コーラやアップルを好んできました。ではなぜ、突然日本のこれらの「何でもやる」複雑な巨人たちを愛するようになったのでしょうか？

これはまさにバフェットの投資の知恵を示しており、彼が注目したのは以下の点です：

1. 安い、これに尽きる

バフェットが2020年に初めて大規模に買い増した時、これらの総合商社の株価はまさに「格安」でした。それらの株価収益率（P/Eレシオ）は低く、配当利回り（Dividend Yield）は高く、株価は会社の純資産（簿価）すら下回っていました（株価純資産倍率（PBR）< 1）。

わかりやすく言えば：1円も払わずに、会社の帳簿上の1円以上の純資産を買え、しかも会社は毎年そこそこの配当をくれる。 バリュー投資家であるバフェットにとって、これは抗いがたい誘惑でした。

2. 天然の「リスク分散ポートフォリオ」

ここでは「何でもやる」ことが欠点ではなく、むしろ長所となります。

原油価格が下落すれば、彼らのエネルギー部門は損失を出すかもしれません。
しかし同時に、金属価格が上昇すれば、鉱産部門が利益を上げるでしょう。
エネルギーも鉱産も不振でも、人々はコンビニで買い物に行くでしょう？彼らの小売事業が安定したキャッシュフローを提供します。

この極度に多様化された事業構造は、リスク分散機能を内蔵した「投資ポートフォリオ」 のようなものです。どんと成長することはないかもしれませんが、どんと崩れることもまずありません。この「安定感」こそが、バフェットが晩年に求める投資スタイルにぴったりです。彼は特定の業界に賭けているのではなく、日本の経済の大動脈とグローバルな貿易ネットワークそのものに投資しているのです。

3. インフレに対抗する「武器」

バフェットが商社を買い始めた時、世界的なインフレの兆しはすでに見えていました。商社は完璧なインフレに強い資産（インフレヘッジ） です。

なぜか？彼らが大量の**「ハードアセット（実物資産）」** を保有しているからです。

インフレが来ると、お金の価値は下がりますが、鉱山、油田、港湾、森林、農場といった実体のあるものの価格は、インフレに伴って上昇します。商社はこれらの資産で利益を上げているため、インフレ期には収益力が守られ、むしろ強化されるのです。

4. コーポレートガバナンスの改善（「眠れる獅子」が目覚めた）

かつて、日本の大企業は株主への還元をあまり気にせず、現金をため込む傾向がありました。しかし近年、状況は変わりました。東京証券取引所や投資家からの圧力のもと、これらの商社は自社株の大量買い戻しや株主への配当増額を始めています。

この変化はバフェットにとって「画竜点睛」でした。彼が買ったのは元々割安な株でしたが、会社自身が株価と株主還元を向上させるための行動を自ら起こし始めたことで、彼に「二重のメリット」がもたらされたのです。

まとめると

バフェットの日本総合商社への投資は、教科書通りの「バリュー投資」でした：

誰も注目していない時に、極めて安い価格で買った。
買ったのは一つの会社ではなく、世界経済に深く結びついた、高度に多様化されたビジネス・システムそのものだ。
このシステムは安定したキャッシュフローを提供できる上、インフレリスクを効果的にヘッジできる。
同時に、彼は日本のコーポレートガバナンス改革の波にも賭け当て、価値回復の果実を享受した。

したがって、バフェットのこの投資は、一見「何でもやる」雑貨屋をいくつか買ったように見えますが、実際には「日本株式会社」という巨大船が世界経済の海原を進むための核心的な船の切符を、割引価格で買い取ったようなものなのです。