こう考えてみましょう。金は「卵を産まない鶏」だと想像してみてください。
通常、銀行の金利が例えば5%と非常に高い場合、お金を銀行に預ければ毎年5%の利子が得られます。これが「卵を産む鶏」です。この時、あなたは「卵を産まない」金を買うことにあまり積極的ではないでしょう。なぜなら、金自体を持っていても利子収入は一切得られないからです。金を買いたい人が減れば、金価格は下がりやすくなります。これは「機会費用」と呼ばれ、金を持つために銀行預金の利子を得る機会を放棄していることになります。
逆に、銀行の金利が例えば1%未満と非常に低い場合、銀行にお金を預けてもほとんど増えません。この時、金という「卵を産まない鶏」もそれほど悪くは見えません。人々は「どうせ預金しても大した利子がつかないなら、金に替えて持っていた方が安心だ」と感じるでしょう。金を買いたい人が増えれば、金価格は上がりやすくなります。
したがって、最も基本的な法則は次の通りです。金利が上昇すれば金にはマイナス要因となり、金利が低下すれば金にはプラス要因となります。
しかし、現在の状況は少し複雑です。
本来であれば、現在FRB（米連邦準備制度理事会）が金利を比較的高水準に維持していることは、金にとって不利なはずです。しかし、なぜ金価格は依然として堅調で、むしろ上昇しているのでしょうか？
金価格に影響を与えるのは、金利だけではありません。現在、他にもいくつかの要因が金価格を押し上げています。
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安全資産としての需要（有事の金買い）：現在の国際情勢が不安定なのはご存知の通りでしょう。ある時は紛争が起こり、またある時は経済問題が発生します。何か不穏な動きがあれば、人々は「やはり金が最も信頼できる」と感じます。なぜなら、金は特定の国の状況が悪化しても紙くずになるような通貨とは異なるからです。このような不安感が、多くの個人や機関に金を「避難先」として購入させ、価格を押し上げています。
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インフレヘッジとしての需要：金利は高いものの、インフレも深刻です。銀行に5%の利子で預けても、物価が4%上昇すれば、実質的な利益は1%に過ぎません。金は多くの人にとって「ハードカレンシー（実物資産）」と見なされており、インフレに抵抗し、購買力を維持できると考えられています。手持ちのお金の価値がどんどん下がっていくことを懸念する人々も、金を購入します。
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各国中央銀行による購入：これは非常に重要な要因です。現在、一般の人々だけでなく、多くの国の中央銀行（中国人民銀行を含む）も大量に金準備を積み増しています。その背景には複雑な理由がありますが、主にドルへの依存を減らし、資産の多様化を図るためです。中央銀行による購入は大規模であり、これが金価格の非常に強力な下支えとなっています。
まとめると：
現在の状況は、まるで綱引きのようです。高金利は金価格を強く引き下げようとしていますが、その一方で、地政学的リスク、インフレ懸念、そして各国中央銀行による大量購入という3つの力が、金価格を必死に引き上げようとしています。
最近の金価格の動向を見る限り、明らかに後者の3つの力が一時的に優勢に立っていると言えるでしょう。