巴菲特如何看待使用杠杆（债务）？伯克希尔自身的资产负债表揭示了什么？

沃伦·巴菲特一贯对使用杠杆持谨慎甚至反对的态度。他认为杠杆虽然能放大回报，但也会放大风险，尤其在市场波动或经济 downturn 时，可能导致灾难性后果。巴菲特在多封致股东信中强调：

避免高杠杆：巴菲特视杠杆为“双刃剑”，它能让好公司变得更好，但也会让坏公司迅速崩溃。他常引用“杠杆是投资者的敌人”或类似观点，建议投资者优先选择无债或低债公司。
保守财务原则：巴菲特主张通过内部现金流和股权融资增长，而不是依赖债务。他在1987年致股东信中提到，杠杆会增加破产风险，即使是优秀企业也可能因债务而倒下。
保险业务中的杠杆：伯克希尔利用保险“浮存金”（预收保费）作为低成本“杠杆”，但这不同于传统债务，因为浮存金无需支付高利息，且可用于投资，而非借债。

总体而言，巴菲特建议普通投资者避免杠杆，专注于长期价值投资，而非短期投机。

伯克希尔·哈撒韦的资产负债表体现了巴菲特保守财务哲学的实践，显示出极低的杠杆水平和强劲的财务健康状况。关键点包括：

低债务比率：截至最近财报，伯克希尔的债务/权益比率（D/E ratio）通常低于0.5，甚至更低（例如2022年约为0.25），远低于许多同业。这表明公司主要依赖股权和内部资金，而非外部借贷。
高流动性资产：资产负债表显示大量现金和短期投资（如2023年超过1000亿美元现金储备），这提供缓冲，避免了债务依赖。保险子公司贡献的浮存金（约1600亿美元）充当“无息杠杆”，用于再投资。
揭示的哲学：这反映巴菲特对安全的重视——即使在收购（如收购精密铸件或Alleghany）时，也优先使用现金而非举债。资产负债表显示伯克希尔能承受经济冲击，如2008年金融危机期间未受重创。
潜在风险：尽管低杠杆，保险业务的浮存金有潜在索赔风险，但巴菲特通过严格承保确保其可持续性。

伯克希尔的资产负债表不仅是财务健康的典范，还证明了无杠杆策略能实现长期复合增长，年化回报率超过20%。