查理·芒格在可口可乐危机中坚持持股，其背后的判断依据是什么？

好的，我们来聊聊这个经典案例。

想象一下，你开了一家全城最火的祖传秘方牛肉面馆。生意好得不得了，每天都排长队。这家面馆就是你的“可口可乐”。

现在，我们来看看芒格为什么在“面馆”出问题时，不仅不卖，还死死抱住。

简单来说，芒格的核心判断是：这家公司的“根本”没有坏，出的只是“暂时的乱子”。

这就好比你的牛肉面馆，有一天，新来的厨师自作主张，改了汤底配方（这就是著名的“新可乐”事件），结果老顾客们尝了都骂街，说这不是原来的味道。一时间，面馆生意大跌，口碑也受到了影响。

这时候，作为老板的你，会怎么想？是马上关店大吉，还是赶紧把那个自作聪明的厨师换掉，恢复原来的祖传秘方？

芒格的想法，就是后者。他看到的不是暂时的混乱，而是这家“面馆”背后那些真正值钱、别人又抢不走的东西。具体来说，有这么几点：

这是芒格和巴菲特最看重的东西。什么是护城河？就是那些能保护你的生意，让竞争对手很难打败你的优势。可口可乐的护城河，宽得像条大运河：

品牌就是信仰： “可口可乐”这四个字，本身就值千亿美金。它不只是一种饮料，它代表了美国文化、快乐、畅爽。你请朋友喝可乐，说“来瓶可口可乐”和“来瓶xx可乐”，感觉是完全不一样的。这种深入人心的品牌力量，是花多少钱、多少广告都砸不出来的。
无处不在的渠道： 想象一下，无论你在世界的哪个角落，从纽约的摩天大楼到非洲的小村庄，你都能买到一瓶冰镇的可口可乐。这个全球性的分销网络，是可口可乐花了一百年才建立起来的，任何新公司想复制，几乎是不可能的任务。
消费者习惯（或者叫“上瘾”）： 很多人喝可口可乐，喝的不仅是味道，更是一种习惯。就像你每天早上要喝杯咖啡一样。这种强大的消费惯性，让用户很难转向其他品牌。

芒格判断，“新可乐”危机这种事，根本没有摧毁上面任何一条护城河。品牌还在，渠道还在，大家的习惯也还在（甚至因为怀念老味道而变得更强了）。

这是价值投资大师的核心能力。

暂时性问题： 就像你的面馆换了个糟糕的厨师，或者厨房失了次小火。这会导致短期的利润下降、顾客抱怨。但只要你的“祖传秘方”（核心产品力）和“金字招牌”（品牌）还在，修复一下，生意很快就能回来。
永久性损伤： 比如，你的牛肉被爆出是假牛肉，或者汤底有毒。这就动了根本，顾客的信任一旦崩塌，就再也回不来了。

芒格认为，“新可乐”事件，以及后来的一些质量风波，都属于“暂时性问题”。管理层犯了个错，市场反应过度了，但这反而给了他们一个绝佳的机会，去提醒全世界的消费者——你们到底有多爱“经典可口可乐”！事实也证明了，当可口可乐宣布恢复原配方时，简直是举国欢庆，品牌忠诚度反而更高了。

芒格常说，他只投自己能理解的生意。可口可乐的生意模式简单到可以用一句话概括：用很低的成本，生产一种有独特味道的糖水，然后通过强大的品牌和渠道，以一个比成本高得多的价格卖到全世界。

这个生意太棒了。它不受高科技快速迭代的影响，一百年前是这样，一百年后可能还是这样。因为理解得透彻，所以当危机来临时，芒格能保持镇定，他清楚地知道，问题的根源在哪里，以及它是否会影响到这个简单生意的核心。

市场情绪总是在狂热和恐慌之间摇摆。当坏消息传来时，人们会过度恐慌，把股价砸到一个不理性的低位。

芒格和巴菲特就像是经验丰富的老船长，他们知道暴风雨总会过去，海面终将恢复平静。他们相信，一家优秀公司的价值，短期内可能会被市场情绪所掩盖，但长期来看，它的价格终将回归到它真正的价值上来。

所以，当别人因为恐慌而抛售股票时，他们看到的却是一个“打折买入伟大公司”的黄金机会。

总结一下：

芒格之所以能在危机中稳如泰山，是因为他看的不是股票每天的报价，而是这家公司本身。他像一个企业主一样思考，牢牢抓住了可口可乐最核心的价值：强大的品牌、无敌的渠道和简单的商业模式。

在他看来，那些所谓的“危机”，不过是这艘商业巨轮航行途中遇到的一点风浪。只要船体本身足够坚固，这点风浪不仅不会让它沉没，反而能让它洗去甲板上的尘土，更好地驶向远方。