「他人が貪欲な時に恐れ、他人が恐れている時に貪欲であれ」という格言が、この投資にどのように反映されているのでしょうか？

バフェットによる日本五大商社への投資：逆張り投資の典型例

ウォーレン・バフェットの有名な投資格言「他人が貪欲なときに恐れを抱き、他人が恐れているときに貪欲になれ」は、市場心理が極端な時に逆の行動を取る逆張り戦略を強調している。この言葉は、バフェットが2020年に日本の五大商社（伊藤忠商事、三菱商事、三井物産、住友商事、丸紅）へ投資した事例で完璧に体現された。以下に市場背景、投資タイミング、戦略の観点から分析する：

1. 市場心理の背景：他人が恐れる時にある機会

• 世界的な恐怖感：2020年、新型コロナウイルスの蔓延により世界株式市場は激しく変動。日本は先進国経済としてパンデミックと貿易摩擦の影響を受け、株式市場は低迷。多くの投資家が日本企業に対し慎重姿勢を示し、成長力不足・低評価値と判断したため、五大商社株は大幅に過小評価されていた（PERは概ね5～10倍で世界平均を大幅に下回る）。
• 他人の恐怖の表れ：国際投資家が相次いで日本市場から撤退し、テクノロジー株や新興市場へ転換。日本の伝統的商社を「斜陽産業」と見なす風潮が広がり、市場全体が悲観ムードに支配され、優良資産が売り込まれた。
• バフェットの「貪欲」：バフェットは逆風の中でバークシャー・ハサウェイを通じ約60億ドルを投じ、五大商社の各社約5％株を取得。これらの企業が持つ国際貿易・資源・多角化ビジネスにおける長期的価値と、安定した高配当利回り（約4～5％）に着目。まさに「他人が恐れる時に貪欲になる」の体現——市場がパニック売りする中、過小評価された資産を大胆に買い付けた。

2. 投資戦略：逆転の発想とリスク管理

• バリュー投資の核心：バフェットは本質的価値を大幅に下回る価格での株式購入を重視。五大商社は世界的な資産ネットワーク、安定したキャッシュフロー、配当実績を有しながら、パンデミックで株価が暴落し安全域（マージン・オブ・セーフティ）が生じていた。これは彼のリスク管理原則「市場底辺で投資しバブルリスクを軽減」に合致。
• 他人の貪欲回避：同時にバフェットは、当時熱狂的な「貪欲」分野（テスラ等の割高米国テック株バブル）を回避。地味な日本商社を選択したのは「他人が貪欲な時に恐れを抱く」の実践——市場の流行を追わず、心理的反転を待つ姿勢を示す。
• 長期視点：バフェットは「少なくとも10年間は保有」と公言し、2023年にさらに増持。逆張り戦略の有効性を立証した。現時点で同投資はバークシャーに対し株価50％超上昇＋安定配当という厚いリターンを生んでいる。

3. 示唆と影響

• 投資家への教訓：本件は市場心理の変動を逆張り投資に活用する方法を示す。バフェットは短期的投機ではなく、企業の本質的価値（商社のグローバルサプライチェーン優位性等）の深い分析に基づき、恐怖の中に機会を見出した。
• リスク管理の注意点：逆張り投資は高いリターンをもたらすが、バフェットが重視する「経済的堀（モート）」やキャッシュフロー安定性といった厳格なリスク評価が必須。安易な追随は危険。

結論として、この投資はバフェット戦略の生きた見本であると同時に、変動市場における逆転思考の有効性を証明し、投資家が心理的極限状態で合理的判断を下す手助けとなる。