新型コロナウイルス感染症のパンデミック期間中など、近いうちに金融危機の潜在的なリスクは存在しますか？

はい、この問題について、私の見解は以下の通りです。

新型コロナウイルス感染症のパンデミック中に、潜在的な金融危機の危険性は存在したか？

答えは：確実に存在しました。そして、そのリスクは一時的に非常に高まりました。

新型コロナウイルス感染症は、世界経済という精密な機械に突然投げつけられた巨大な岩石のようなもので、あと一歩でシステム全体が崩壊するところでした。これは決して誇張ではありません。当時の状況は本当に危機一髪でした。

主なリスクは以下の点に現れました。わかりやすい言葉で説明します。

1. 経済の突然の「停止」

• 想像してみてください。工場は操業を停止し、飛行機は飛ばなくなり、店は閉まり、人々は皆家に閉じこもりました。経済活動全体が、まるで一夜にして「一時停止ボタン」を押されたかのようでした。これは現代史において前例のないことです。経済は高速で走行中の車のようなもので、突然急ブレーキをかけられたら、車内の全てが投げ出されてしまうように、非常に危険な状態でした。

2. 企業のキャッシュフロー途絶（ドミノ倒しの最初の1枚）

• これが最も直接的な引き金となりました。例えば、あなたがレストランを経営していて、突然営業停止を命じられたら、収入は瞬時にゼロになります。しかし、毎月家賃を払い、従業員の給料を支払い、銀行のローンを返済しなければなりません。これがキャッシュフローの途絶です。
• 何千もの企業がこの問題に直面すると、大規模な人員削減を始め、銀行への返済ができなくなります。企業が広範囲に倒産すると、銀行に大量の不良債権が発生し、もし銀行も持ちこたえられずに倒産すれば、金融危機が始まります。2008年の金融危機は、ある一点から始まり、ドミノ倒しのように次々と崩壊していきました。

3. 金融市場の極度のパニック

• 2020年3月の世界的な株式市場の暴落を覚えているかもしれません。米国株はわずか10日間で4回も「サーキットブレーカー」（下落が激しすぎて取引が一時停止されること）が発動しました。
• その背景には、計り知れないほどのパニックがありました。投資家は、パンデミックがどれほど深刻になり、どれくらい続くのか分からず、株式や債券などあらゆる資産を狂ったように売り払い、現金に変えようとしました。この行動は、銀行の窓口で起こる「取り付け騒ぎ」のようなものです。もし皆が一斉に預金を引き出そうとすれば、銀行は空っぽになってしまいます。金融市場で誰もが売りたがり、誰も買いたがらない状況になると、市場全体の流動性が枯渇し、システムは麻痺します。

4. 債務爆弾がいつ爆発してもおかしくない状況

• パンデミック以前から、多くの国や企業の債務水準はすでに非常に高く、「債務の山」とでも言うべき状態でした。パンデミックにより、それらの収入は激減し、債務返済のプレッシャーが急激に増大しました。
• ある大企業、あるいはある国が「もう返済できない」（債務不履行）と宣言すれば、連鎖反応を引き起こし、世界的な債務危機を誘発する可能性がありました。

では、なぜ最終的に2008年のように全面的な金融危機には発展しなかったのでしょうか？

簡単に言えば、各国政府と中央銀行が「前例のない」規模で、強引に火を消し止めたからです。

1. 大規模な金融緩和：FRB（米連邦準備制度理事会）を筆頭に、世界各国の中央銀行は無制限の量的緩和モードを開始しました。つまり、市場に膨大な資金を注入し、金利をゼロ近くまで引き下げたのです。その目的は、金融システム内に十分すぎるほどの資金が流通していることを確保し、資金不足によってどのセクターも「詰まる」ことがないようにするためでした。
2. 政府による大規模な財政出動：各国政府は巨額の財政刺激策を打ち出しました。例えば、国民に直接給付金（米国の数回にわたる現金小切手のように）を支給したり、企業には巨額の低金利融資や補助金を提供し、給与や家賃の支払いを支援することで、企業や家計を強引に「延命」させました。

まとめ：

私たちはまさに崖っぷちを歩いていたのです。金融危機が全面的なものにならなかったのは、リスクが存在しなかったからではなく、各国政府と中央銀行の対応が迅速かつ強力で、莫大な資金で一時的に危機を「水浸し」にしたからです。

もちろん、この「劇薬」の後遺症も明らかです。それは、その後私たちが世界中で経験した高インフレです。市場を救うための資金が多すぎた一方で、商品やサービスの生産が追いつかなかったため、物価は当然のように高騰しました。これはまた別の話になります。