インフレーションとデフレーション、どちらが金融危機を引き起こしやすいでしょうか？

率直に言って、どちらも良いものではありませんが、どちらかを選ばなければならないとすれば、デフレの方がシステム的な金融危機を引き起こしやすいと一般的に考えられています。

これら二つの現象を、異なる二つの病気として想像できます。

まずインフレについて：高熱を出すようなもの

インフレは、簡単に言えば「お金の価値が下がる」ことです。あなたが持っている100元は、今日なら豚肉10斤買えますが、しばらくすると9斤しか買えなくなるかもしれません。

• その症状：物価が継続的に上昇し、あなたの貯蓄の購買力が目減りします。
• なぜ起こるのか：通常、市場に出回るお金が多すぎるのに、商品やサービスの量が追いつかない場合に発生します。
• その影響：
  • 緩やかなインフレ（例えば年2～3%）：実は経済の「潤滑油」です。お金を置いておくと「腐る」と感じさせるため、消費や投資を促し、経済成長を刺激します。
  • 深刻なインフレ：高熱を出すように、人々を苦しめます。特に固定給や年金で生活している人々は、生活がますます苦しくなります。
  • ハイパーインフレ：それはICUレベルの危機です。お金は紙くずになり、社会全体の経済秩序が崩壊します。しかし、これは通常、戦争や政府の信用破綻などの極端な状況で起こります。

中央銀行にとって、インフレ対策の「処方箋」は比較的明確です。例えば利上げや金融引き締めなど、まるで高熱の患者に「解熱剤」を使うようなものです。過程は苦痛かもしれませんが、道筋ははっきりしています。

次にデフレについて：「拒食症」にかかったようなもの

デフレは、その逆で、「お金の価値がどんどん上がる」ことです。今日100元で豚肉10斤買えますが、しばらくすると11斤買えるようになります。聞こえは良いですよね？しかし、経済全体にとっては、これは巨大な罠です。

• その症状：物価が継続的に下落し、皆がお金を使いたがりません。
• なぜ起こるのか：通常、市場に出回るお金が少なすぎるか、あるいは人々が将来に対して悲観的で、誰も消費や投資をしたがらない場合に発生します。
• その危険性（金融危機を引き起こす鍵）：それは「死のスパイラル」を開始させます。

この「死のスパイラル」は次のようになります。

1. 物価下落 → 消費者は様子見

   • 来月車を買えば1万元安くなると分かれば、今月は絶対に買いません。誰もがそう考えるため、社会全体の消費が停滞します。

2. 消費停滞 → 企業利益減少、リストラや減給が始まる

   • 物が売れないため、工場や会社は儲からず、生き残るためにリストラや減給をせざるを得なくなります。

3. リストラ・減給 → 国民の収入減少、さらにお金を使わなくなる

   • 失業したり、給料が下がったりすると、人々は将来に対してさらに悲観的になり、財布の紐を締めて、消費はさらに縮小します。

4. 消費縮小 → 物価はさらに下落…

   • こうして悪循環が形成され、経済全体が流砂に落ちたように、どんどん深みにはまっていきます。

最も致命的な一撃はここです。

• 債務危機が発生：デフレ環境下では、あなたの収入は減少しますが、あなたの債務（住宅ローン、自動車ローンなど）は固定されたままです。例えば、月給1万元で、月々の返済額が5000元だとします。デフレが来ると、給料が8000元に下がるかもしれませんが、月々の返済額は依然として5000元です。あなたの債務負担は**「実質的に」**重くなります。ますます多くの人々や企業がローンを返済できなくなると、銀行に大量の不良債権が発生し、倒産寸前になります。銀行が問題を起こせば、金融システム全体が崩壊する可能性があります。これは1929年の世界恐慌の典型的なシナリオです。

中央銀行にとって、デフレ対策の「処方箋」は非常に限られています。利下げ？可能ですが、ゼロまで下げるともう余地がありません（ゼロ金利下限）。直接国民にお金を配る（量的緩和）？もし人々が恐れて使わないのであれば、お金は中央銀行の口座から商業銀行の口座へ移るだけで、経済を刺激することはできません。これはまるで「拒食症」にかかった患者に食事をさせようとしても、目の前に食事を置いても食べようとせず、無理やり食べさせるのが難しいようなものです。

結論

したがって、どちらも病気ですが、デフレはその自己強化的なスパイラル効果と債務システムへの致命的な打撃により、通常、より広範囲で抜け出しにくい金融危機を引き起こしやすいとされています。経済学者たちは一般的に、緩やかなインフレの世界の方が、デフレの世界よりもはるかに安全だと考えています。