ええ、この問題についてお話ししましょう。
政府債務と金融危機の関係を理解するために、簡単な例え話をしてみましょう。
想像してみてください。ある家庭（国を表します）は収入が安定しているのに、少し浪費癖があり、常にクレジットカードやローン（国債発行）で生活しているとします。
最初は信用があるので、古い借金を返すために新しいお金を借り続けることができ、一見すると豊かな生活を送っているように見えます。しかし、借金が収入をはるかに超えて増え続けると、問題が生じます。
政府債務が過剰だからといって、必ずしも直接的に金融危機を引き起こすわけではありませんが、それは間違いなく最高の「火薬庫」です。 それは国全体の経済を非常に脆弱にし、ひとたび火花（例えば世界経済の景気後退、突発的な戦争、国内銀行の問題など）が散れば、激しい爆発を引き起こす可能性があります。
具体的に言うと、高額な政府債務は主に以下の経路で金融危機の危険性を高めます。
1. 信用崩壊リスク
債務がある程度まで高まると、国内外の投資家は「この国は将来、借金を返済できるのか？」と疑念を抱き始めます。この疑念が広まると、誰もその国の国債を買わなくなり、あるいは非常に高い金利を要求しない限り貸し付けを拒否するようになります。
- 結果： 政府が古い借金を返すための新しい資金を借りられなくなると、**ソブリン債務不履行（デフォルト）**に直面する可能性があります。これは個人のクレジットカードが破綻するのと同じで、国家の信用が失墜します。多くの国内外の銀行やファンドがその国の債券を保有しているため、政府がデフォルトすれば、これらの金融機関は瞬時に巨額の損失を被り、最悪の場合倒産に至ります。2010年前後の欧州債務危機におけるギリシャが典型的な例です。
2. 金利高騰リスク
政府は国債を買ってもらうために、金利を上げ続けるしかなくなります。国債金利は通常「無リスク金利」と見なされ、社会全体の資金調達コストの「基礎」となります。
- 結果： 政府の借入コストが高くなると、銀行が企業や個人に貸し出すローンの金利もそれに伴って上昇します。企業は資金調達が困難になり、コストも高くなるため、生産拡大への投資をためらうようになります。個人の住宅ローンや自動車ローンの金利が高くなれば、消費意欲も減退します。経済全体の活力が抑制され、容易に景気後退に陥る可能性があります。
3. 「紙幣増刷」の誘惑
もし政府が市場からどうしても資金を借りられなくなり、給与の支払い、建設事業、利息の返済のために資金が必要になった場合、最後の手段として、中央銀行に直接「紙幣を刷らせて」政府が使うという道を選ぶかもしれません。
- 結果： これは市場に大量の通貨を無から注入することに等しく、商品やサービスの量は増えないため、**悪性インフレーション（ハイパーインフレ）**を引き起こします。手持ちの現金は急速に価値を失い、物価は高騰し、社会は混乱に陥ります。これ自体が深刻な経済危機です。
4. 財政余地の圧迫
政府の毎年の財政収入の大部分は、国債の利息支払いに充てられます。債務が雪だるま式に増え続けると、利息の支払いもまた大きな負担となります。
- 結果： これは、政府が教育、医療、研究開発、インフラ整備といった重要な分野に使える資金が減少することを意味します。さらに重要なのは、真の危機（例えば2008年の金融危機や新型コロナウイルス感染症のパンデミックなど）が到来した際、政府は重い債務を抱えているため、経済を刺激し、企業や国民を救済するための大規模な資金を投入することが困難になります。危機対応能力が大幅に低下するのです。
まとめ
ですから、このように理解することができます。
高額な政府債務は、まるで個人の持病のようなものです。 持病があるからといってすぐに倒れるわけではありませんが、健康な人よりも体が脆弱であることは間違いありません。普段は少しだるいと感じる程度かもしれませんが、ひとたびインフルエンザウイルス（外部からの衝撃）が襲ってくると、他の人はくしゃみをするだけで済むのに、あなたは直接ICUに入ることになるかもしれません。
したがって、「政府債務の過剰は金融危機の誘因である」という見方は、完全に成り立ちます。それは国家の信用を揺るがし、社会コストを押し上げ、インフレ期待を引き起こし、政府の対応能力を弱めることで、金融危機発生の完璧な条件を作り出すからです。