もちろんです。動物行動学の観点から「群集行動（ハーディング効果）」と金融危機を理解する方が、複雑な経済学の図表をたくさん見るよりも、はるかに直感的でしょう。
まず、羊の群れ、本物の羊について話しましょう。
草原にいる大勢の羊の群れを想像してみてください。なぜ彼らはいつも群がっているのでしょうか？
これは実は非常に賢い生存戦略であり、遺伝子に組み込まれています。
- 安心感、リスクの希薄化：一匹だけになった羊が狼に狙われる確率は100%です。しかし、1000匹の羊の群れの中にいれば、食べられる確率は瞬時に0.1%に下がります。だから、大勢についていく方が安全なのです。
- 情報共有、コスト削減：一匹一匹が360度、24時間体制で狼がいないか偵察するのは大変です。最も効率的な方法は、一匹の羊が危険を察知して走り出したら、他の羊は狼を直接見る必要はなく、ただついて走ればいいのです。間違って走っても、せいぜい体力を無駄にするだけ。走らなければ、命を落とすかもしれません。
このように、動物の世界では「時流に乗る」ことは低コストで高リターンの生存法則なのです。ほとんどの場合、それは正しく、合理的です。
さて、草原を株式市場に置き換えてみましょう。
株式市場の投資家は、草原の羊のようです。そして「狼」とは、損失のリスクです。
一般的な個人投資家は、膨大な企業決算、複雑なマクロ経済データ、飛び交う真偽不明な情報に直面して、どう感じるでしょうか？それは情報不足と不確実性です。彼は視野の限られた羊のように、草原のどこが安全でどこが危険なのか、全く分かりません。
では、彼はどうすべきでしょうか？最も「合理的」な選択は、他の羊が何をしているかを見ることです。
- 「賢い羊」はどこへ向かっているのか？：彼は、いわゆる「株の神様」や大手機関、アナリストが何を買い、何を推奨しているかを見ます。そして、「彼らはプロだし、私より情報を持っている。彼らについていけば間違いないだろう」と考えるのです。
- 「ほとんどの羊」はどこへ走っているのか？：彼が特定の株（例えば数年前のテスラや貴州茅台）が急騰し、何万人もの人々が議論し、購入しているのを見ると、「今乗らないと手遅れになる」という焦燥感（FOMO - Fear of Missing Out）を覚えます。これは、羊の群れが同じ方向へ走る仲間を見て、本能的に後を追うのと同じです。良い草を逃したり、一人で危険に直面したりするのを恐れるからです。
金融危機はどのようにして起こるのか？—— 羊の群れが崖へ向かって走る
このような「時流に乗る」行動は、金融市場で巨大な正のフィードバックループを生み出し、最終的に災害を引き起こします。
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バブルの形成（皆で突進） 最初、ある資産（例えば不動産、株、チューリップ）には確かに価値があり、数匹の「先導羊」が買い始めます。価格が上昇すると、さらに多くの追随する羊が加わります。そして価格はさらに上昇し、また多くの羊を引きつけます…… この時、皆が買う理由はもはや「このもの自体にどれだけの価値があるか」ではなく、「明日にはもっと高くなるだろう、なぜならもっと多くの人が買いに来るからだ」というものです。資産の価格とその真の価値は大きく乖離し、巨大なバブルが膨らみます。これは、羊の群れ全体が一つの方向へ猛進し、なぜ走っているのか誰も考えず、ただ走れば肉にありつけると知っているようなものです。
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危機の勃発（皆で飛び降りる） 突然、最前列の数匹の「先導羊」が異変に気づきます（リスクを予感したのかもしれないし、単に十分稼いだので退場したかったのかもしれない）。彼らは方向転換したり、こっそり売り始めたりします。この信号はドミノ倒しのように瞬時に伝わります。 後ろの羊の群れは、前が売っているのを見て、最初に「なぜ売っているのか」を分析するのではなく、「パニック」に陥ります。彼らが考えるのは、「逃げ遅れたら、高値掴みしてしまう！」ということです。こうして、誰もがコストを顧みずに売り始めます。買う時にどれだけ熱狂的だったか、売る時にはどれだけパニックになるか。 結果として、将棋倒しのような事態が起こります。価格は瞬時に暴落し、市場は一気に下落し、金融危機が勃発します。羊の群れ全体がパニックの中で、一斉に崖から飛び降りるのです。
まとめ
したがって、動物行動学の観点から見ると、金融危機における「群集行動」は、投資家が「愚か」だから起こるのではなく、むしろ情報不足の状況下で、個々が生存（損失回避、利益獲得）のために取る「合理的」な戦略に由来するのです。
ただ、何万年もの進化の中で有効であることが証明されてきたこの生存本能が、現代金融という高度に複雑で、瞬時に変化し、「偽の信号」に満ちたシステムの中では、壊滅的な「共振」を生み出してしまうのです。
要するに、私たちの脳と行動パターンは、草原で生き残るために「時流に乗る」ことを選んだ原始人の脳のままでありながら、私たちが直面しているのは、草原よりも何億倍も複雑な金融のジャングルなのです。 これが多くの金融危機の根源的な説明の一つです。