ウォール街の「両機関」（ファニーメイとフレディマック）は、2008年の金融危機においてどのような役割を果たしましたか？

はい、承知いたしました。2008年の金融危機において、ファニーメイとフレディマック（Fannie Mae & Freddie Mac）の2社がどのような役割を果たしたのか、お話ししましょう。

想像してみてください。あなたが家を買いたいと思っても、銀行のお金は無限ではありません。あなたに融資した後、銀行はできるだけ早くそのお金を回収し、次の人にも貸し付けて利益を得たいと考えます。そこで、「両社」が登場するのです。

ファニーメイとフレディマック、これらを「両社」と呼びますが、これら自体が住宅購入者にお金を直接貸し付けるわけではありません。彼らは**銀行から住宅ローンを「買い取る」**のです。

その仕組みはこうです。

あなたが銀行から住宅ローンを組んで家を買う：銀行はあなたに100万ドルを貸し付け、あなたはそれをゆっくり返済します。
銀行はあなたの「借用書」を「両社」に売却する：銀行は30年もかけて100万ドルを回収するのを待ちたくないので、あなたが署名したローン契約（この「借用書」）をファニーメイまたはフレディマックにまとめて売却し、すぐに現金を受け取ります。
銀行は融資を継続する：銀行は新たな資金を得て、次の住宅購入者にも貸し付けることができるようになります。

「両社」は、重要な資金の中継点としての役割を果たしました。彼らの存在により、銀行の手元にある資金が迅速に循環し、市場にはより多くの人々が家を購入するための資金が絶えず供給されるようになりました。これは通常時には良いことであり、不動産市場の繁栄を促進するものでした。

2008年の金融危機以前、アメリカの不動産市場は非常に活況を呈しており、住宅価格は上昇の一途を辿っていました。より多くの人々が家を購入できるように、そしてより多くの利益を得るために、銀行は融資基準を次々と引き下げていきました。

「サブプライムローン」の登場：以前は、信用が良く、安定した収入がある人だけが融資を受けられました。しかしその後、安定した仕事がなく、信用履歴が非常に悪い人々（いわゆる「サブプライム」借り手）でさえも、簡単に融資を受けられるようになりました。これが**サブプライム抵当貸付（Subprime Mortgage）**です。

これは、高確率で返済できないであろう人にお金を貸すようなもので、リスクは極めて高かったのです。

当初、「両社」は非常に厳選しており、質の良い、リスクの低い「優良ローン」のみを買い取っていました。しかしすぐに、ウォール街の他の投資銀行は、これらの「サブプライムローン」を金融商品（MBS、住宅ローン担保証券と呼ばれる）として投資家にまとめて売却することが、莫大な利益を生むことに気づきました。

巨大な業績プレッシャーと市場競争に直面し、「両社」も黙ってはいられなくなりました。彼らもまた、これらの「サブプライムローン」、つまり「危険物」を大規模に買い取り始めたのです。

「両社」は、巨大なリスク増幅器として理解することができます。

銀行に「無限の弾薬」を与えた：「両社」がこれらの高リスクなサブプライムローンを買い取ることに意欲的だったため、銀行はより大胆に、信頼できない借り手にもお金を貸し付けるようになりました。どうせ銀行はすぐにリスクを「両社」に売却し、自分たちは確実に利益を得られるからです。これにより、市場には天文学的な数の「サブプライムローン」が溢れることになりました。
「偽りの安心感」を提供した：「両社」は上場企業でしたが、アメリカ政府の「暗黙の保証」（Implicit Guarantee）がありました。誰もが、この2社は大きすぎて潰せない、万が一のことがあれば政府が必ず救済に乗り出すだろうと考えていました。
- この「政府の背景」があったからこそ、「両社」が発行するMBSはAAA格付け——最も安全な投資商品——と評価されました。
- 年金基金、保険会社、外国政府を含む世界中の投資家は、これらの「サブプライムローン」をまとめて作られた「安全な」商品を安心して購入しました。

「両社」の核心的な役割は、自らの政府の背景を利用し、大量の「不良資産」（サブプライムローン）に「安全で信頼できる」というお墨付きを与え、それを世界中に販売したことにあります。

不動産バブルが崩壊し、住宅価格が下落し始めると、問題が噴出しました。

「サブプライム」借り手たちは、自分の家の価値が下がり、月々の返済もできなくなり、ついに住宅ローンを滞納するようになりました。
大規模な滞納により、「両社」が抱えるローンと彼らが保証するMBSは、瞬く間に天文学的な不良債権と化しました。
これら2つの巨大企業は、当時の世界の多くの国のGDPよりも高い資産規模を持っていましたが、あまりにも多くの有毒資産を抱えていたため、瞬く間に債務超過に陥り、破産寸前となりました。

もし彼らが倒産すれば、世界中の金融機関が彼らが保証する「証券」を保有していたため、世界の金融システム全体が崩壊するでしょう。これが、いわゆる「システミックリスク」です。

最終的に、アメリカ政府は介入せざるを得なくなり、2008年9月に「両社」を管理下に置き、この穴を埋めるために数千億ドルもの納税者資金を投入しました。しかし、これはすでに世界を席巻する金融津波を止めることはできませんでした。

「両社」の役割をまとめると：

繁栄期には：彼らは不動産市場のエンジンであり、潤滑油でした。
危機においては：彼らはリスクの増幅器であり、信用の保証人でした。彼らは最初の爆弾（サブプライムローン）を作ったわけではありませんが、巨大な兵器庫を建設し、何万もの爆弾をまとめて「安全」というラベルを貼り、世界中に販売し、最終的に金融システム全体を爆発させたのです。