はい、もちろんです。しかも、その影響はかなり大きいです。これは株式市場の暴落のように一日で実感できるものではなく、むしろ「茹でガエル」のように、ゆっくりと、しかし深く金融システム全体の根底にあるロジックを変えていきます。 その背景にあるメカニズムを、できるだけ分かりやすくご説明しましょう。
家庭の財布を想像してみてください
一つの国も、巨大な家庭と見なすことができます。
- 若者（20～40歳）： 彼らは「給料を使い果たす層」や「ローンを組む層」の主力です。家や車を買い、結婚し、子育てをするため、主に借金をして消費し、貯蓄はほとんどありません。彼らはローンを必要とするため、銀行にとって最も好ましい顧客です。
- 中年層（40～60歳）： 彼らは家庭の大黒柱です。仕事は安定し、収入も最も高く、子供も大きくなり、住宅ローンもほぼ返済し終えています。彼らは引退に備えて必死に貯蓄を始めます。大量の株式、投資信託、債券、金融商品を購入します。彼らは金融市場における最大の「買い手」です。
- 高齢者（60歳以上）： 彼らは仕事をせず、固定収入がないため、主に以前の貯蓄（年金、預貯金、投資商品の売却）を使って生活します。彼らは金融市場における「売り手」となります。
さて、ここで「高齢化」が何を意味するのか見てみましょう。それは、中年層が減り、高齢者が増えるということです。
これがどのような問題を引き起こすのでしょうか？
1. 資産価格が「下落し続ける」可能性
市場において、物を売りたい人（高齢者）が増え、買いたい人（中年層）が減ると想像してみてください。結果はどうなるでしょうか？物の価格は当然下落します。
- 不動産： 若者が減ると、住宅購入の需要が減少します。高齢者は老後の生活のために、余分な家を売却して現金に換えたいと考えるかもしれません。買い手が少なく、売り手が多い状況では、住宅価格が上昇する勢いは弱まり、下落する可能性さえあります。
- 株式と債券： 団塊の世代（現在ほとんどが中年層）が大量に退職し始めると、彼らは年金口座内の株式や投資信託を集中的に売却し、現金に換えて消費します。これほど大きな売り圧力に対し、十分な数の若者が買い手として現れなければ、株式市場や債券市場は長期的な下落圧力に直面する可能性があります。これは日本ですでに顕在化しており、「バランスシート不況」と呼ばれています。
金融機関（銀行、証券会社、投資信託会社）の資産の大部分は、これらの不動産、株式、債券です。もしこれらの価値が継続的に下落すれば、金融機関の基盤は縮小し、問題が発生する可能性があります。
2. 政府の財布がますます空になり、リスクが増大する
高齢化は政府の財政にとって二重の打撃となります。
- 歳入面： 働く若者（納税者）が減るため、税収は当然減少します。
- 歳出面： 退職した高齢者が増えるため、年金や医療保険の支出は雪だるま式に膨れ上がります。
収入が減り、支出が増える一方で、政府の財政赤字はますます拡大します。どうすればよいでしょうか？より多くの国債を発行して資金を借り入れるしかありません。
国債が過剰に発行されると、人々は将来政府が返済できるのかどうかを懸念し始めます。この懸念が広まると、国債価格の暴落や金利の急騰を引き起こし、国債危機を誘発し、ひいては国全体の金融システムを破綻させる可能性があります。かつてのギリシャの債務危機はその一例です。
3. 経済が活力を失い、銀行は苦境に陥る
若者はイノベーションと起業の主力です。若者が減ると、社会全体のイノベーションの活力が低下し、経済成長は鈍化します。
- 銀行にとって： 経済が不況になると、企業や個人の融資需要が減少します。銀行は良い融資案件を見つけられなくなり、利益を維持するために、危険を冒して高リスクのプロジェクトに投資する可能性があります。2008年の金融危機前、多くの銀行がそうしていました。
- 保険会社や年金基金にとって： 彼らのビジネスモデルは「長寿リスク」の保険数理に基づいています。しかし、平均寿命の伸びが予想を上回り（これも高齢化の一部です）、同時に経済低迷により投資収益率が低下すると、彼らは受け取った保険料が将来の支払いに全く足りないことに気づくでしょう。これにより、巨額の資金を管理するこれらの機関で支払い危機が発生する可能性があります。
まとめ
したがって、人口高齢化は孤立した社会問題ではなく、資産価格、政府財政、そして経済成長という3つの主要な経路を通じて、金融の安定に巨大かつ長期的な圧力を与えます。
金融危機のように突然発生するものではありませんが、金融システムの根幹をゆっくりと蝕み、システム全体をますます脆弱にします。ひとたび外部からの衝撃（例えば、別のパンデミックや戦争など）に遭遇すれば、より簡単に破綻する可能性があります。各国の中央銀行や政府は現在、この問題に頭を悩ませています。なぜなら、これは緩やかではあるものの、ほぼ不可逆的な傾向だからです。