金融危機の根本原因はすべて「貪欲」にあるのか？
この問題について、私の見解はこうです。貪欲は火薬だが、火薬だけでは爆発しない。
金融危機をすべて「貪欲」のせいにするのは、最も単純で直感的ではあるものの、やや「安易な」説明です。人間の本性には貪欲さが含まれており、これは常に存在する定数です。しかし、金融危機は毎日起こるわけではなく、これは変数です。したがって、貪欲さ以外にも、より決定的な「スイッチ」が入れられたに違いありません。
いくつかの側面から見てみましょう。
1. 貪欲は確かに「燃料」である
この点に疑いの余地はありません。1929年の大恐慌、2008年のサブプライムローン危機、あるいはそれ以前のチューリップバブル。その背後には明確な軌跡があります。
- 過剰な利益の追求：銀行家、ファンドマネージャー、さらには一般投資家でさえ、手持ちのお金でより多くのお金を生み出したい、できれば一夜にして大金持ちになりたいと願っています。この欲望が、彼ら自身も完全に理解していないかもしれない複雑な金融商品（CDO、CDSなど）を購入、設計、販売するよう駆り立てます。
- リスクの拡大：より多く稼ぐためには、レバレッジをかける必要があります。例えば、1円しか持っていないのに10円のビジネスをしようとして、9円を借りたとします。儲かれば、1円の元手に対して何倍もの利益が得られますが、損をすれば、瞬時にすべてを失い、多額の借金を抱えることになります。金融システム全体がこのように動いています。
貪欲は人を「熱狂」させ、リスクを忘れさせます。これが危機の温床となるのです。
2. しかし、より重要なのは「システム上の欠陥」である
貪欲なドライバーがいても、車に速度制限装置があり、道に警察がいて、ブレーキもよく効くなら、せいぜいスピード違反で済むでしょう。車が壊れて人が死ぬようなことにはなりません。金融危機が発生するのは、往々にして交通システム全体に問題がある場合です。
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規制の欠如または遅れ（警察がいない）：これが最も核心的な点です。金融イノベーションが規制よりもはるかに速く進むと、巨大な規制の空白が生じます。例えば、2008年の危機前、目まぐるしい金融デリバティブ商品に対して、規制当局は理解できなかったか、あるいは「市場が自ら調整するだろう」と考えて、放任的な態度を取りました。これは、審判のいない競技場で、一群の人々があらゆる手段を使ってボールを蹴ることを許し、最終的には乱闘に発展するようなものです。
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誤ったインセンティブメカニズム（スピードを出すと報酬、問題が起きても罰則なし）：多くの金融機関の報酬制度は「短期志向」です。トレーダーが大きな取引を成功させれば、その年に巨額のボーナスを受け取ることができます。その取引が数年後に破綻するかどうかは、彼らにはあまり関係ありません。なぜなら、すでにお金は手に入っているからです。このようなメカニズムは、あからさまにリスクテイクを奨励し、リスクを隠蔽して将来や他人に押し付けることを促します。
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「大きすぎて潰せない」という暗黙の了解（どうせ政府が助けてくれる）：多くの大手金融機関は、自らの規模が大きすぎて、ひとたび問題が起きれば国全体の経済を揺るがすことを承知しています。そのため、政府は彼らを破産させることを恐れ、最終的には必ず救済に乗り出します。これは、スピード狂の富裕層の息子に「無制限の総合保険」を買ってあげるようなもので、彼はますます無謀な運転をするようになるでしょう。
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群集心理と非合理的な好景気（誰もが狂ったように）：隣人が株や不動産で大儲けしているのを見れば、冷静でいるのは難しいでしょう。巨大な社会的プレッシャーと「乗り遅れることへの不安」（FOMO）が、無数の一般の人々をも市場に押し込み、バブルの最後の「ババを引く者」とさせます。この時、貪欲はもはや個人の行動ではなく、集団的な無意識の熱狂と化しています。
結論
したがって、貪欲が根本原因であるというよりも、それは必要条件であると言えるでしょう。
真の根本原因は、貪欲を容認し、さらには奨励しながら、同時に有効な抑制を欠いたシステムなのです。
例えるなら：
- 貪欲とは、ケーキを丸ごと一つ食べたいというあなたの欲望です。
- システム上の欠陥とは、ケーキ屋が供給無制限で、無銭飲食しても誰も気にせず、お腹を壊しても無料で治療してくれる上、壁には「最も多く、最も速く食べるコンテスト」の巨額賞金が掲げられているような状況です。
このような環境下では、誘惑に抗える人はほとんどいません。
したがって、金融危機を反省する上で、人間の本性を非難するだけでは全く不十分です。より重要なのは、私たちの金融規制システム、インセンティブメカニズム、リスク早期警戒システムを振り返り、点検し、修復すること、そして「貪欲」という猛獣に十分強固な手綱をかけることです。