Y Combinatorの投資戦略は近年、どのように変化しましたか？

Y Combinator（略称YC）のここ数年の変化についてですが、本当に多くのことがありましたね。数年前に私に尋ねたら、YCは標準的な「スタートアップのブートキャンプ」だと答えたかもしれませんが、今では、常に進化し続ける巨大な存在のようです。私が見る限り、主にいくつかの大きな変化があります。

1. 資金提供の方法が変わり、より寛大かつ「賢明」になった

以前のYCのディール（投資条件）は非常にシンプルでした。12.5万ドルを提供し、会社の7%の株式を取得するというもので、明確で公平でした。

しかし現在、彼らの「標準モデル」はアップグレードされました。合計で50万ドルを提供します。ただし、この50万ドルは分割されています。

第一部： 以前と同じく12.5万ドルで7%の株式を取得します。この部分は変わっていません。
第二部： 追加の37.5万ドルは、直接株式を取得するのではなく、「将来の投資に対する優待券」（専門的にはSAFE、Simple Agreement for Future Equityと呼ばれる）として提供されます。簡単に言えば、YCは次の資金調達ラウンドで、さらに37.5万ドルを投資し、より有利な価格で株式を取得することを約束するものです。

これは創業者にとって何を意味するのでしょうか？ 一方で、創業者は最初により多くの資金を得ることができます。これは、現在の資金調達が困難な状況において、命綱となり得ます。もう一方で、YCは会社が最も成長している時期に、有利な価格で追加投資する権利を確保したことになります。例えるなら、以前は入場券を一枚渡すだけでしたが、今では入場券だけでなく、次のコンサートのVIPチケットも予約してくれるようなものです。

2. 規模が「少人数制のクラス」から「超巨大な大学」へ

初期のYCでは、1つのバッチ（期）に数十社しかなく、パートナー（メンター）は基本的に各社を深く理解し、手取り足取り教えていました。

しかし今ではどうでしょう？1つのバッチのスタートアップは200社、300社、あるいはそれ以上になることも珍しくありません。これは二つの極端な結果をもたらしました。

利点：ネットワーク効果：卒業生コミュニティが一瞬にして数百倍に拡大し、あらゆる業界のYC卒業生から助けを得たり、交流したりすることができます。このネットワークこそがYCの最も貴重な財産の一つです。
欠点：個別の注目度が低下する：まるで20人の少人数制クラスから、300人の大講義室に移ったようなものです。先生が一人ひとりの名前を呼ぶことは難しくなり、創業者自身がより積極的にリソースを確保し、メンターとのアポイントを取る必要があります。内向的な創業者や、あまり主流ではない分野の創業者にとっては、埋もれてしまうと感じるかもしれません。

3. 「シリコンバレー中心」から「グローバル化」、そして「シリコンバレーへの回帰」へ

パンデミック中、YCは数期にわたって完全オンラインのインキュベーションプログラムを実施しました。これにより、世界中の起業家が参加する機会を得て、特にインド、ラテンアメリカ、アフリカからの国際的なチームの割合が急増し、YCは非常にグローバル化しました。

しかし、YCの卒業生であるGarry TanがCEOに復帰して以来、方向性が再び変わりました。彼はオフラインでの交流とシリコンバレーの「起業家密度」を非常に重視しており、採用されたチームには、ベイエリアへの移住を強く推奨し、時には要求さえしています。そのため、現在は非常に興味深い混合状態にあります。世界中から募集するが、皆にシリコンバレーに戻って「授業を受ける」ことを奨励しているのです。彼は、対面で生まれる化学反応はオンラインでは代替できないと考えています。

4. 投資の方向性：AIに全振り（人工知能への全面的な賭け）

以前のYCは「make something people want」（人々が欲しがるものを作る）ということを重視しており、特定の業界に強い好みはありませんでした。SaaSソフトウェア、Eコマース、ロケットなど、市場があれば何でも対象でした。

しかし、ChatGPTが人気を博して以来、YCの方向性は完全にAIへと向かいました。現在、彼らの各期のプロジェクトを見ると、AI関連の会社が半分、あるいはそれ以上を占めています。彼らは公に「私たちはAI分野の創業者を探している」と宣言しています。これは、YCが時代の大きなトレンドを非常に重視し、次の波に乗る「大物」を捉えるために集中して力を入れていることを示しています。もしあなたが現在AIプロジェクトに取り組んでいるなら、YCに入居できる可能性はかなり高くなるでしょう。

5. 戦略的縮小：後期投資を削減し、「最初の最初」に集中

YCには以前、「コンティニュイティ・ファンド」という後期ファンドがありました。これは、YCを卒業して非常に成功したスター的な卒業生企業に対し、シリーズB、シリーズCの資金調達時に引き続き投資するためのものでした。

しかし、Garry TanがCEOに就任した後、この後期ファンドは削減されました。この動きは実は多くの情報を含んでいます。彼の意図は、YCは自分たちが最も得意とする、最も核となることに集中するということです。それは、会社が「何もない」シード段階で最初の資金を提供し、ゼロからイチへの立ち上げを支援することです。その後のことは、専門のベンチャーキャピタル（VC）に任せるというわけです。

これにより、YCの立ち位置はより明確になりました。私たちは最高の「幼稚園」と「小学校」であり、基礎を築き、啓蒙する役割を担うのであって、幼稚園から博士課程までの一貫教育グループになるつもりはないということです。これは、後続のVCとの関係も良好に保つことにつながります。なぜなら、競合関係がなくなるからです。

まとめると、YCはより複雑で、より高価で、よりグローバル化したスタートアップの世界に適応しようと努力していることがわかります。もはや小さくて美しい「工房」ではなく、規模化され、工業化された「ユニコーン生産ライン」へと変貌を遂げました。核となる理念は変わらないものの、その理念を実現する方法と戦略は劇的に変化したのです。