ウォーレン・バフェット氏は、市場氏（Mr. Market）がこれらの企業の複雑性に対して過度に悲観的な価格付けをしていると考えていますか？

バフェット氏がみる「ミスター・マーケット」の価格評価について

はい、ウォーレン・バフェット氏は確かに「ミスター・マーケット」が日本五大商社（伊藤忠商事、三菱商事、三井物産、丸紅、住友商事）の複雑性に対して過度に悲観的な価格評価をしていると考えています。

主な理由の分析

• ミスター・マーケットの比喩：バフェット氏はベンジャミン・グレアムの「ミスター・マーケット」概念を引用し、株式市場を気分屋のパートナーに例えています。ミスター・マーケットは恐怖や不確実性から、特に複雑な事業を前にすると株式価値を過小評価することがあります。これらの商社はグローバル貿易、資源、製造など多分野に跨る複雑な構造を持つため、投資家が本質的価値を評価しにくく、悲観ムードを招いています。

• バフェット氏の投資理論：

  • 同氏は2020年にこれらの企業へ投資した際、それらがバークシャー・ハサウェイの多角化モデルに類似しているが、複雑性と日本経済の背景から市場が過小評価していると判断しました。
  • バークシャー・ハサウェイの株主への手紙でバフェット氏は、安定したキャッシュフロー・グローバル影響力・経営効率性を持つこれらの企業が、ミスター・マーケットによって「無視」されるか低価格で取引されていると強調。これは「過小評価された優良資産を購入し、市場心理の修正を待つ」という価値投資の核心を示しています。
  • 特に、当時のこれらの企業のPER（株価収益率）や配当利回りは本質的価値を大幅に下回っており、その一因として市場の日本デフレや商社モデルへの懸念を指摘しました。

• 価値投資の視点：バフェット氏はこの状況を機会と捉え、市場心理の変動を利用して利益を得ようとします。複雑性は欠点ではなく「経済的モート（堀）」であるとしつつ、ミスター・マーケットが短期的な感情でこうした株式を過剰に懲罰し、価格歪みを生むと分析しています。

示唆される教訓

ミスター・マーケットの悲観論が続く場合、この種の投資は長期的リターンを提供する可能性があります。投資家は短期的な市場心理の変動ではなく本質的価値に注目すべきです。これはバフェット氏の有名な助言「他人が恐怖に駆られているときに貪欲になれ」に符合する考え方です。