ウォーレン・バフェットは、四半期利益報告の平準化を追求する企業をどのように見ていますか？

バフェットが「平準化」された四半期業績を追求する企業についての見解

バフェットは株主への手紙で繰り返し、「平準化」された四半期業績を追求する企業に対して否定的な見解を表明している。彼は、このような慣行は会計操作（引当金の調整、費用の繰延べ、収益の前倒し認識など）によって人為的に安定した利益数値を創出するものであり、ビジネスの実態を反映していないと指摘する。バフェットは、真の商業活動には本来変動が伴い、利益の浮き沈みは当然であると強調し、意図的な平準化の追求は通常、経営陣が長期的な価値創造よりも短期的な見せかけやウォール街の期待を重視していることを示すと述べている。

主要な論点の抜粋と分析

• 会計操作への批判: バフェットは1988年の株主への手紙で、多くの企業経営者が「利益の平準化」に熱心であると指摘した。これは株価を安定させアナリストの予測を満たすためだが、彼はこれを「ペテン（fraud）」と呼び、投資家を誤解させ、事業の真のリスクと機会を明らかにしないと批判した。
• バリュー投資の視点: バリュー投資家として、バフェットは透明性の高い報告を好む。優れた経営者は「創造的会計（creative accounting）」で取り繕うのではなく、利益変動を正直に報告すべきだと彼は考える。これは投資家が合理的な判断を下す助けとなる。
• バークシャー・ハサウェイの実践: バフェット自身の会社は四半期利益の平準化を追求したことがなく、彼は手紙の中で、バークシャーの利益は市場や事業要因で大きく変動する可能性があるが、それこそが真実性の表れだとさえ述べている。

示唆されること

投資家は、利益が「完璧に平準化」されすぎている企業に警戒すべきであり、これは潜在的な問題を隠している可能性がある。バフェットは、短期的な数字遊びではなく、長期的な経済的価値（本源的価値の成長など）に注目するよう助言している。これは彼のバリュー投資哲学——見せかけよりも真実性を重んじる姿勢——を体現している。