市場氏の助言に耳を傾けるべき時と、それを無視すべき時はいつでしょうか？
回答内容：
さあ、友よ、あの気まぐれな「ミスター・マーケット」について話そう。これはグレアムが『賢明なる投資家』で提唱した非常に古典的な比喩だ。これを理解すれば、価値投資の半ばを掌握したといえる。
想像してみてほしい。「ミスター・マーケット」は君のビジネスパートナーだ。彼には大きな特徴がある：感情が極めて不安定で、双極性障害を患っているかのようだ。
- 時には、彼は極度に興奮し、楽観的になり、世の中が輝いて見える。すると彼は飛んできて、手持ちの株式を買い取ろうと法外な高値をつけるか、とんでもない値段で自分の株式を売りつけようとする。
- また時には、彼は極度に悲観的になり、落ち込み、世界の終わりが来ると感じる。すると泣き叫びながら、出血大サービスや白菜以下の値段で手持ちの良いものを売りつけようとしたり、ごく低い価格で君の株式を買い取ろうとしたりする。
最も重要なのは、彼は毎日君に価格の提示をしに来るが、君はまったく相手にしない権利があるということだ。彼は君が取引しなくても怒ったりはしない。
このキャラクターを理解すれば、問題は簡単になる。
いつ彼の「アドバイス」を「聞く」べきか？（実際には彼の提示価格を利用する時）
君が真剣に彼の提示価格を聞くべきなのは、ミスター・マーケットが極度に悲観し、恐怖に駆られている時だ。
これはスーパーマーケットに例えられる。君は牛乳1本を10元の価値があると思い、普段も10元で売られている。ある日突然、店長（ミスター・マーケット）が牛乳が明日には期限切れになる（実はならない）のを恐れて、ムリヤリ2元で売ろうとする。この時、君は急いで何本か買い込むべきではないか？
このような状況は通常、以下の場面で発生する：
- 市場が大暴落し、嘆きの声が響く時：ニュースは悪材料であふれ、誰もが経済が終わると思い、株式が厄介者扱いされる。ミスター・マーケットは肝をつぶし、極めて低い価格（会社の本質的価値＝内在価値よりもはるかに低く）で手持ちの優良企業の株式を売りつけようとする。
- 特定の業界や企業が「ブラック・スワン（想定外）」事件に遭遇した時：例えば、優良企業がネガティブなニュースを出したが、君の分析ではその会社の長期的成長に影響はないと思う場合。ミスター・マーケットはそんなことお構いなしに、ただパニックで売り浴びせ、君に「骨抜き値」をつけてくる。
簡単に言えば：彼がとんでもなく安い値段を提示した時こそ、君が得をするチャンスだ。彼が泣いている時、君は笑えばいい。 君が彼の提示を聞くのは、彼の悲観論に同意するからではなく、彼の恐怖心が君に優良企業を買う絶好の機会を与えてくれるからだ。
いつ彼を断固として「無視」すべきか？
君が彼を空気扱いし、または敬して遠ざけるべきなのは、ミスター・マーケットが極度に興奮し、強欲になっている時だ。
同じくスーパーマーケットの例えだ。ある日、その牛乳を飲むと不老不死になるという噂が広まり、店長（ミスター・マーケット）は10元の牛乳に100元の値段をつけ、それでも大勢が我先に買おうとする。君は流されてまで買い求めに行くだろうか？ もちろん行かない。そんな連中は気が狂っていると思うだろう。
このような状況は通常、以下の場面で発生する：
- 牛市の絶頂期、市場が熱狂に包まれる時：タクシーの運転手までが君と株の話をするようになり、皆が「今回はいつもと違う」「目をつぶって買っても儲かる」と騒ぐ。ミスター・マーケットはこの時、極度に楽観的で、とんでもなく法外な価格を提示してくる。君が彼の感情に流されれば、天井値で買う破目になる。
- あるコンセプトやテーマが天井知らずに騒がれる時：例えば、過去の「メタバース」や「ブロックチェーン」など。どんな会社でも、名がかすっただけで株価が跳ね上がる。ミスター・マーケットは盛大なパーティーを開いている状態で、君が参加するのは得策ではない。パーティーには必ず終わりが来るものだからだ。
簡単に言えば：彼がとんでもなく高い値段を提示した時こそ、君が冷静を保つべき時だ。彼が笑っている時、君は警戒しなければならない。 君が彼の提示を無視するのは、それが会社の真の価値ではなく、感情によるバブルだと分かっているからだ。この時、もし君の手元に彼が欲しがる株がちょうどあるなら、彼の提示する高値で売ってしまうことさえ考えられる。
核心的原則：君が主人で、彼は僕（しもべ）である
この最も重要な原則を忘れるな：君とミスター・マーケットの関係は、**君が主人で、彼は僕（しもべ）**なのである。
- 彼の感情で君の感情が左右されてはいけない。彼がパニックでも、君までパニックになる必要はない。彼が貪欲でも、君まで貪欲になる必要はない。
- 彼に投資のアドバイスを求めてはいけない。彼は単なる価格提示者であって、アナリストではない。会社の価値は、君自身が研究し判断すべきものだ。
- 彼の感情の上下を利用して、自分のために活用しろ。彼が落ち込んでいる時に買い、興奮しきっている時には警戒を怠らず、または売るのだ。
簡単な比喩でまとめ
君は一軒家の所有者だと思えばいい。君は自分の家が立地も間取りも良く、200万円の価値があるとよく分かっている。
- ミスター・マーケット（感情的な隣人） がやってきて言う：「おいおい、聞いたか？ この近くにゴミ処理場ができるらしいぞ（噂）！ お前の家は終わりだ！ 50万円で売れ！」君はどうする？ ただ笑ってドアを閉めるだろう。もし彼が同様の間取りの家をこの50万円で売りたがるなら、君はそれを買うことさえ考えるかもしれない。
- 数ヶ月後、ある有名人が君の家の前を通りかかる。ミスター・マーケット がまたやってきて言う：「なんてこった、ここは風水の宝地だ！ その家、500万円で買い取るよ！」君はどうする？ その家への君の価値判断をはるかに超える価格なので、本当に彼に売ることを考え始めるかもしれない。
始めから終わりまで、君の家の真の価値は大きく変わっていない。変わるのはミスター・マーケットの感情と彼が提示する価格だ。君の意思決定は、家への君自身の価値判断に基づくべきであり、ミスター・マーケットが毎日わめくことに基づくべきではない。
これこそが、ミスター・マーケットとの付き合い方の知恵である。