2000年左右的日本股市（IT泡沫破裂后）是什么样的环境？这种环境如何塑造了他早期的交易风格？

好的，这个问题很有意思，特别是对于想了解B.N.F (小手川隆) 这位传奇交易员的人来说，理解他成功的“土壤”至关重要。我尽量用大白话给你讲清楚。

想象一下，一个地方刚刚经历了一场大地震，到处都是断壁残垣，人心惶惶。但与此同时，因为这场混乱，很多原本被锁在保险柜里的金银珠宝都被震了出来，散落在废墟里，就看谁有胆量和技巧去捡。

2000年左右的日本股市，就是这么个情况。

首先要明白，日本在1990年经济泡沫破裂后，就进入了“失去的十年”。整个90年代，股市半死不活地一路下跌。好不容易在90年代末，全球刮起了一阵互联网科技风（IT泡沫），日本股市也跟着嗨了一把，稍微回了点血。

但是，好景不长，2000年美国纳斯达克泡沫破裂，这股风暴迅速席卷全球。对于本就体弱多病的日本股市来说，这不亚于大病初愈又被踹了一脚。结果就是：

跌、跌、不休：日经指数从2000年高点的20000多点，一路跌到2003年的7600多点，简直是腰斩之后再打骨折。
没人信“价值投资”：在这种环境下，你跟日本人说“买入并长期持有”，人家会觉得你疯了。因为他们持有了十年，资产缩水了80%，谁还敢长期持有？大家对未来极度悲观。

市场恐慌的时候，投资者是不理性的。他们会“泥沙俱下”地抛售，不管好公司还是烂公司，只要是股票，先卖了换成现金再说。

这就造成了一个奇特的现象：很多基本面还不错的公司，股价被严重“错杀”，跌到了一个匪夷所思的地步。有些公司的股价甚至低于它的净资产（就是把公司所有东西卖了清算，每个股东能分到的钱都比股价高）。这些股票，就是散落在废墟里的“金子”。

熊市里不代表完全没机会。正因为恐慌和不确定性，市场波动性（Volatility）变得非常大。可能一支股票早上还跌停，下午突然就因为某个消息拉红了，第二天又因为恐慌继续大跌。

这种剧烈的、短期的价格波动，对于长线投资者是噩梦，但对于短线交易者来说，却是绝佳的套利机会。就像海浪一样，浪越大，冲浪高手玩得越嗨。

恰好在这个时期，日本的互联网券商（比如松井证券）开始崛起。他们提供了极低的交易佣金和便捷的在线交易系统。这让像小手川隆这样的普通人，第一次有可能通过低成本、高频率的交易来赚钱。在这之前，散户做短线交易的成本是非常高的。

在这样一个“绝望与机会并存”的废墟里，小手川隆的交易风格几乎是“被逼出来”的，是那个时代的完美产物。

既然大环境是熊市，长期拿着等于慢性自杀。所以他的策略从一开始就是日内交易 (Day Trading) 或 波段交易 (Swing Trading)，持股时间很短，几天、一天、甚至几分钟。他从不和任何一支股票“谈恋爱”，不关心这家公司五年后会怎样，只关心它五分钟或五天后是涨是跌。

他的核心武器，就是著名的**“逆势乖离率”**战法。

啥是乖离率？ 简单说，就是股价偏离它平均线（比如25日均线）的程度。你可以把它想象成一根橡皮筋，平均线是它的正常状态，股价就是你拉扯它的手。
他的做法： 在那个遍地都是被错杀的股票的年代，他会专门去寻找那些因为恐慌而被过度抛售的股票。这些股票的股价会像被过度拉伸的橡皮筋一样，远远低于它的平均成本线（负乖离率极大）。他就像一个物理学家，计算着这根“皮筋”被拉到多长时，反弹的力度和概率最大。一旦他认为到了极限，就会果断买入，等待橡皮筋回弹的那一瞬间——也就是股价的技术性反弹。
为什么这招当时好用？ 因为在熊市恐慌期，这种“过度反应”每天都在发生，给了他无数次使用这套方法的机会。

虽然他是“逆势”买入（在下跌时买入），但他的目标非常明确：只赚反弹的钱。一旦股价从超跌状态反弹到一个合理的位置，他会立刻卖出，绝不贪恋。

他很清楚，熊市的大趋势是向下的（浪是往下拍的），他做的只是去抓浪花拍到最低点后那个短暂的回弹。他从不幻想自己能抓住V型反转的底部，把整块肉都吃了，他只要喝到最肥的那口汤就心满意足了。

在波动如此巨大的市场里，看错一次的代价是巨大的。所以他的纪律性极强。如果他买入后，股价没有像预期的那样反弹，而是继续下跌，他会毫不犹豫地立即止损。这种不带任何情绪的、如同机器人般的操作，是他在那个混乱市场里能够活下来并不断壮大的根本。

小手川隆的成功，不是因为他能预测未来，或者发现了什么惊天牛股。

他是在一个极度悲观、充满非理性恐慌和巨大波动的市场里，找到了一个统计学上的优势。他利用当时新兴的互联网交易工具，像一个猎人一样，冷静地等待那些被市场情绪“错杀”的猎物出现，然后精准地出击，赚取短线反弹的利润，日复一日，积少成多，最终把废墟变成了他的淘金乐园。

他的风格，是彻头彻尾的“时代之子”，完美契合了2000年初日本股市那个独特的、充满混乱与机遇的环境。换个时代，换个市场环境（比如一个平稳的牛市），他的这套战法可能就没那么有效了。