チャーリー・マンガーの理論における「社会的証明」のバイアスは、どのようにして資産バブルの発生につながるのですか？
チャーリー・マンガーの心理学理論において、「社会的証明バイアス」（Social-Proof Tendency）は非合理的な行動や誤った意思決定を引き起こす主要な偏りの一つです。これが金融市場に適用されると、資産バブル形成の核心的な駆動力となります。
その作用メカニズムは以下の段階に分解できます：
1. 初期の触媒と成功事例
資産バブルの形成は通常、注目を集める「ストーリー」や実際の成功事例から始まります。これは新技術（インターネット、ブロックチェーン等）、新政策（不動産緩和政策等）、あるいは単なる資産価格の初期上昇である場合があります。早期に参入した少数の投資家が驚異的な利益を得ると、彼らの成功体験はメディアや人的ネットワークを通じて急速に拡散します。
2. 「社会的証明」バイアスの発動
その資産分野に詳しくない一般投資家が、周囲の人々（近隣住民、同僚、友人）やメディア上の「専門家」が皆、その資産について議論し利益を得ているのを見ると、「社会的証明」バイアスが作用し始めます。
- 思考の近道: 人間の脳は近道を好みます。不確実性に直面した時（「この株/不動産/仮想通貨の真の価値は？」）、複雑な独自分析を放棄し、他人の行動を観察して自身の判断基準とします。無意識に「これほど多くの人が買っているなら、きっと良いものに違いない。私も追随すれば間違いない」と考えます。
- 同調圧力とFOMO（取り残される恐怖）: 他人が利益を得ているのを見て自分が参加していないと、強い不安や疎外感（Fear of Missing Out, FOMO）が生じます。この心理的圧力が購買行動を促し、資産の本質的価値への確信ではなく、「簡単な儲け話」を取り逃す恐怖が動機となります。
3. 合理的分析の放棄
社会的証明が支配的になると、投資判断の根拠は根本的に変化します：
- 「価値」から「トレンド」へ: 投資家の関心は「この資産の本質的価値は？」から「明日も価格は上がるか？」へ移行します。他人の購買行動そのものが価格上昇の唯一の「証拠」となります。
- ネガティブ情報の無視: 資産価格に不利な分析や警告は「理解不足」「時代遅れ」の雑音として集団的に無視されます。集団の合意が心理的障壁となり、理性的な意見の流入を阻みます。
4. 「ロラパルーザ効果」：複数バイアスの相乗作用
マンガーは、単一の心理的バイアスでは大規模な惨事は起きないと強調します。資産バブルの形成は複数のバイアスが相互作用し増幅する「ロラパルーザ効果」（Lollapalooza Effect）によるものです。社会的証明の駆動下で、以下のバイアスが連動してバブルを膨張させます：
- 報酬・罰則過剰反応傾向 (Reward and Punishment Superresponse Tendency): 他人の急速な富の蓄積という「報酬」が投機欲求を強烈に刺激します。
- 利用可能性バイアス (Availability-Misweighing Tendency): メディアによる巨額利益獲得事例の過剰報道が、成功事例を想起しやすくさせ、投資利益の可能性を過大評価させると同時にリスクを過小評価させます。
- 過度の楽観傾向 (Overoptimism Tendency): 「今回は違う」という信念が生まれ、過去のバブル崩壊は繰り返されず、自身は崩壊前に撤退できると考えます。
- 権威的誤導傾向 (Authority-Misinfluence Tendency): いわゆる金融「専門家」やアナリスト、著名人が強気論を唱えると、社会的証明がさらに強化され、大衆の信念を確固たるものにします。
5. バブルの頂点と崩壊
社会的証明に駆動された正のフィードバックループ（購入→価格上昇→上昇がさらなる購入を誘発）は自己増殖を続け、資産価格が基礎的価値から完全に乖離した狂乱の頂点に達します。
しかし、金利上昇・主要企業破綻・規制強化などの出来事が楽観的予想を打ち砕くか、価格上昇が持続不可能になると、社会的証明は逆方向に作用します。パニック売りが始まり、他人が売却するのを見た人々が追随して売り浴びせ、価格は螺旋状に下落し、バブルは最終的に崩壊します。
要約すると、マンガーは社会的証明バイアスが人間を「模倣する動物」に変えると考えています。金融市場では、このバイアスが投資家に価値に基づく独自判断を放棄させ、集団の熱狂に追随させます。これが自己実現的な予言となり、資産価格を持続不可能な高みに押し上げ、最終的にバブルを引き起こすのです。