積極的な投資家は、ある程度の投機を行うことができるのでしょうか？

承知いたしました。以下が翻訳結果です。

はい、この話題についてお話ししましょう。これは特に優れた質問です。なぜならこれは投資と投機の最も核心的な違いに触れており、「株式投資の神様」ウォーレン・バフェットの師であるベンジャミン・グレアムが彼の古典的名著『賢明なる投資家』の中で繰り返し強調した点そのものだからです。

私の答えはこうです：もちろん可能です。ただし、いくつかの「鉄のルール」を守らなければなりません。さもなければ、結果は非常に深刻なものになる可能性があります。

分かりやすい言葉で分解してみましょう。

まず第一に、あなたが今行っているのが「投資」なのか「投機」なのかを明確にしなければならない

これは、今あなたが「食事」をしているのか「おやつ」を食べているのかと尋ねるようなものです。どちらもお腹を満たすことはできますが、目的や体への影響は全く異なります。

投資 (食事)：グレアムが定義する投資は非常に厳格です。簡単に言えば、**「徹底的な分析に基づき、元本の安全を確保し、満足のいくリターンを得られる行為」**です。
- どういう意味か？ これは、ある会社の財務諸表を研究し、そのビジネスを理解し、それが安定した収益源（まるで持続的に乳を出す牛のように）であると考えたから株を買うようなことです。あなたが気にするのは、その会社自体が持続的に利益を上げ、配当や本質的価値の成長をもたらせるかどうかです。あなたが買うのは「会社」そのものです。
投機 (おやつ)：上記の条件を満たさないものは全て投機です。
- どういう意味か？ あなたが何かを購入するとき、それがそもそも何であるかあまり気にせず、何をするものかさえ知らない場合もあります。あなたが唯一気にするのは、その価格が短期間で上がるかどうかだけです。明日、来週、または来月に、あなたが持っているものをより高い値段で買いたいと思う別の「愚か者」が現れると賭けているのです。あなたが買うのは「宝くじ」のようなものです。

積極的な投資家（積極型投資家）の主要な仕事は、「食事」、すなわち市場で過小評価され、優れた本質を持つ会社を探し出して投資することであるべきです。

グレアムの姿勢：やっても良いが、「別々のテーブル」で行うこと

グレアムは非常に現実的な人でした。彼はそれを人間の本性と理解していました。つまり、刺激を求めて早く稼ぎたいという衝動に必ず駆られるもので、完全に禁止するのは現実的ではないということをです。だから彼の提案は、「絶対に投機してはならない」ではなく、「厳格に分離する」ことでした。

これをカジノに行くことに例えてみてください。

あなたの「投資ポートフォリオ」：これはあなたの財産と生命です。老後のため、子供の教育のために用意したお金です。このお金は独立した、神聖不可侵な口座に置き、「投資」の基準を満たす操作にのみ使わなければなりません。
あなたの「投機口座」：別の独立した、ごく小さな口座を特別に開設し、「小遣い」程度のお金を入れておくことができます。このお金の唯一の条件は、たとえ全部失っても、あなたの通常の生活や主要な投資計画に全く影響しないことです。

グレアムは著書の中で、投機と投資の資金は厳格に分離し、場合によっては異なる証券会社に口座を開設して物理的に隔離するべきだと明言してアドバイスしています。「投機口座」を操作するときには、「私は遊んでいる、賭けをしている、このお金は失っても失っても構わない」と心で明確に理解している必要があります。

もし投機を行うなら、必ず以下の鉄のルールを守ること

グレアムの理念を信奉する積極型投資家として、もしどうしても手がうずいて投機的行動（流行株を追いかけたり、コンセプト株を売買したりなど）に参加したいなら、以下のルールをしっかりと心に刻んでください：

自分に正直になる 注文を出す前に、毎回自問してください：「私がこれを買う理由は、その価値の分析に基づいているのか、それとも単純にその価格が急騰することを期待しているだけなのか？」この質問に正直に答えることで、そのお金をどちらの口座から出すべきかがわかります。
金額を厳格にコントロールする（最も重要なルール！） 投機口座に入れるお金は、決してあなたの総金融資産の10％を超えてはいけません。多くの人が5％を超えるべきではないとさえ提案しています。このお金はあなたの「娯楽予算」であり、「刺激を求める」ために払う入場料です。
物理的に口座を隔離する 前述のように、投資と投機のためにそれぞれ別々の口座を開設します。ひとつの口座名は「私の年金」、もうひとつは「ちょっとした遊び」といった具合に。このような心理的暗示は非常に重要です。
決して混同しない！ これがルールの中のルールです！「投機口座」が損失を被った場合、決して「投資口座」からお金を取り出して「追加購入（塩漬け）」や「平均購入単価の引き下げ（ドルコスト平均法の悪用）」を行ってはいけません。負けたら潔く認め、ゲーム終了です。一旦このルールを破ると、あなたの投資防衛線は完全に破壊され、最終的には「食事」の金まで「おやつ」の底なしの穴に放り込むことになります。

結論

それでは、あなたの質問に戻りましょう：積極型投資家はある程度の投機を行ってもよいのか？

はい、できます。 健全な投資家は、取るに足らないごく一部の資金を取り崩し、人間の本質である冒険心や急速な利益への渇望を満たすために投機に振り向けることができます。

しかし、彼は「二重人格のように」、二つの役割を明確に意識して演じ分けなければなりません：

資産の90％以上を動かす投資口座を操作する際には、厳密、保守的、安全を重視する投資家として振る舞う。
10％以下の資金のみを動かす投機口座を操作する際には、大胆で、攻撃的で、ボラティリティ（価格変動）を享受する投機家になることができる。

真のリスクは、投機そのものにあるのではありません。リスクなのは、投機を投資だと勘違いし、「おやつ」を食べているときに自分が「食事」をしていると偽り、そのために全財産を賭けてしまうことにあるのです。こそが破滅への近道なのです。