チャーリー・マンガーは「底値買い」を奨励していますか、それとも「より良い機会を待つ」ことを主張していますか？

承知いたしました。以下に翻訳結果を直接記載します。

チャーリー・マンガー：「底を拾う」ではなく、「より良い機会を待つ」

この二つから一つを選ぶなら、マンガーは間違いなく**「より良い機会を待つ」**ことの強固な支持者である。この二つの言葉は似ているように聞こえるかもしれないが、マンガーのような投資の巨匠にとって、その背後にある論理と出発点は全く異なる。

これを理解するために、生き生きとした比喩を使ってみよう。

生き生きとした比喩：魚をすくうのではなく、野球をする

マンガー自身、投資を説明するのに野球の比喩を好んで使う。

「底を拾う」 とは、まるで漁師が水面の動きを見て、すぐに網を投げ、大きな魚を捕まえようとするようなものだ。彼が気にするのは「今が最安値かどうか」であり、目は価格の変動を凝視し、一瞬の最安値を予測しようとする。これは市場を予測する行為である。
マンガーの「機会を待つ」 は、むしろトップクラスの野球のバッターに似ている。彼はそこに立ち、じっと動かず、投手が投げる一つ一つの球に向き合い、おそらくどれにもバットを振らない。なぜなら彼が待っているのは、まさに彼の好みに合い、スピードも位置も完璧と言える「絶好球（ファットピッチ）」だからだ。この完璧な球が現れた時だけ、彼は全力でバットを振り、見事なホームランを打つのだ。

マンガーにとって、その「完璧な球」とは：彼が深く理解できる、強力な競争力を持つ偉大な企業が、何らかの理由（市場のパニック、業界の一時的な悪材料など）で、その価格が非常に安くなった状態である。

なぜ彼が「底を拾う」ことをしていないのか？核心的な違いはここにある：

1. 注目点の違い：優良企業 vs. 最安値

底を拾う者の目にはまず価格が映る。彼らは、単に「大きく下げた」から、「とても安い」ように見えるという理由だけで、ひどい企業を買うかもしれない。彼らが賭けるのは価格の反発であり、企業そのものの価値ではない。
マンガーの目にはまず企業が映る。彼は多くの時間をかけて研究し、夢にまで見る偉大な企業の「ウイッシュリスト」を作成する。そして彼は忍耐強く待つ、市場が間違いを犯し、「普通の企業」の価格で「偉大な企業」を買う機会を与えてくれるのを待つのである。

端的に言えば、マンガーが買いたいのは半額の「ロールスロイス」であり、底を拾う者は1割引きの「中古のボロ車」を買い、それで大儲けしたと思い込んでいるかもしれない。

2. 「機会」の定義の違い：パニックの瞬間 vs. 価格の底値

底を拾う者が定義する「機会」は、チャート上の価格の底値である。この機会を捉えるのは非常に難しく、ナイフキャッチ（空中のナイフを掴む）に等しい。
マンガーが定義する「機会」は、市場に非合理的なパニックが生じた時である。例えば2008年の金融危機では、優良企業も不良企業も一緒くたに売り叩かれた。この時、彼はウイッシュリスト上の優良企業の本質的価値は変わっていないのに、価格だけが叩き下げられていることを知っていた。これこそが彼の目に映る「黄金の機会」なのだ。彼の買いの確信は、市場の底を予測することではなく、企業価値を深く理解することから生まれる。

3. 行動様式の違い：集中して大穴を狙う vs. 試し買い

底を拾う者は、それが最安値かどうか確信が持てないため、「下がれば下がるほど買い増す」、つまり分割して試し買いすることが多く、ポジション管理は受動的になりがちだ。
マンガーの哲学は：「我々が大金を稼ぐのは、売買によってではなく、待つことによってである。」（The big money is not in the buying or the selling, but in the waiting.）彼は何年も大きな取引をせず、ワニのように潜んでいることができる。しかし、彼が確信する「黄金の機会」が現れた時、彼は躊躇なく集中して大穴を狙う。なぜなら彼が待っているのは価格ではなく、「高い確実性」のある機会だからだ。

まとめると

だから、マンガーの知恵を単純に「他人が恐れる時に貪欲になれ」と言って「底を拾う」ことだと理解してはいけない。

彼の完全な論理はこうだ：

まず準備を整える： あなたが最も偉大だと思う企業を見つけ、深く理解する。
そして忍耐強く待つ： 市場氏（Mr. Market）が、パニックや近視眼的な判断で、これらの偉大な企業にばかげた安値を提示する間違いを犯すのを待つ。
最後に果断に行動する： この機会が訪れた時、大穴を狙う勇気を持つ。

したがって、マンガーは「底を拾って」いるのではない。彼は**「狩り」**をしているのだ。彼の武器庫に詰まっているのは価格を予測する水晶玉ではなく、ビジネスの世界に対する深い洞察力、非凡な忍耐力、そして決定的瞬間に大穴を狙う勇気である。これは単なる「底を拾う」ことよりもはるかに高度で、はるかに信頼性が高い。