金融危機を巨大な火事に例えるなら、「バブル」とは、火事の前に現場に積み上げられ、ガソリンをかけられた薪や古紙のようなものです。
バブル自体は火ではありませんが、火事の発生をほぼ避けられないものにし、一度燃え上がると火の勢いは手に負えなくなります。
具体的に、バブルは次のような役割を果たします。
1. 誇張の「増幅器」と「加速器」
家や特定の企業の株など、あるものが突然非常に人気が出たと想像してみてください。「これを買えば金持ちになれる」と誰もが言いふらし、価格は狂ったように高騰し始めます。
この価格は、その本来の価値をはるかに超えています（例えば、家賃収入が非常に低いのに、価格が1年で2倍になった家など）。これがバブルです。
この時、多くの人が「このチャンスを逃したくない」と焦って飛び込みます。買うために、彼らは大量にお金を借り始めます。銀行は、このものの価格が上がり続けているのを見て、「担保として安全だ」と考え、喜んでお金を貸し出します。
見てください、バブル → より多くの人が借金をして買う → 価格がさらに速く上がる → バブルがさらに大きくなる。これが循環を生み出し、バブルは市場全体の熱狂の「エンジン」となります。バブルがなければ、人々はこれほど狂ったように借金をして投機することはありません。狂ったような借金がなければ、バブルもこれほど大きく膨らむことはありません。
2. 埋められた「地雷」
この熱狂的なパーティーはいつか終わります。価格が法外なほど高くなり、最初に参入した人々が「もう十分だ、売るべきだ」と感じ始めるか、政府が危険だと感じて利上げ（借金のコストを上げる）を始めると、この風船はいつでも破裂する可能性があります。
価格が下がり始めると、問題が発生します。
パニックは急速に広がり、誰もが「買い急ぐ」ことから「売り急ぐ」ことに変わります。価格は滝のように暴落します。
この時、以前の「増幅器」が逆方向に働き始めます：価格暴落 → 借金をして買った人々は、資産価値がローン額をはるかに下回っていることに気づく（例えば、300万元のローンで買った家が、今では150万元の価値しかない）→ 彼らは返済できなくなり、債務不履行に陥る → 銀行は家を回収しても良い値段で売れず、巨額の不良債権が発生する。
これがバブル崩壊であり、以前に埋められた「地雷」が爆発する瞬間です。
3. 「ドミノ倒し」の引き金
1つや2つの地雷が爆発するだけならまだしも、恐ろしいのはこれらの地雷が連鎖していることです。
銀行は大量の不良債権を抱え、自らも持ちこたえられなくなります。自己保身のため、彼らは2つのことを行います。
- 貸し出し停止： 個人であれ他の企業であれ、銀行はもうお金を貸し出すことを恐れます。社会全体の「信用」が一瞬にして凍結します。
- 債権回収： 返済能力のある個人や企業から必死に借金を回収しようとします。
これがドミノ倒し効果を引き起こします。
- 本来は健全な企業も、銀行から運転資金を借りられなくなり、倒産します。
- 企業が倒産すれば、従業員は失業し、住宅ローンや自動車ローンをさらに返済できなくなります。
- 失業者が増えれば、誰もがお金を使わなくなり、さらに多くの企業の製品が売れなくなり、倒産や人員削減が続きます。
- 最終的に、他の銀行に資金を提供していた銀行も問題を起こし、金融システム全体がドミノ倒しのように次々と崩壊していきます。
まとめると：
バブルは金融危機において、**「元凶」であり「触媒」**の役割を果たします。
- それは偽りの繁栄で皆を欺き、過度な借金を奨励し、リスクを巨大な風船のように膨らませます。
- 風船が破裂すると、それは人々の富の幻想を打ち砕き、巨額の債務問題を露呈させます。
- そして最終的に、銀行の信用機能を破壊することで、ある分野の資産価格の暴落を、経済全体を巻き込む壊滅的な金融危機へと発展させます。
ですから、金融危機の前には、ほぼ必ず巨大なバブルが見られます。それは豪華な食事の前の食前酒のようなもので、飲んでいるときは楽しいですが、最終的にはその後の巨額の請求書と苦痛な二日酔いの伏線となるのです。