バフェット投資哲学の最大の盲点

バフェットの投資哲学はバリュー投資を中核とし、自らの「能力の輪」内にある企業——事業が単純で予測可能、持続的な競争優位性（経済的堀）を有する企業——に内在価値を下回る価格で投資し長期保有することを強調する。この哲学はグレアムのバリュー投資理念とモンガーの影響に由来し、大きな成功を収めてきたが、最大の盲点は急速に変化する産業、特にテクノロジー分野への回避にある。バフェットは理解できる事業のみに投資することを固守したため、技術革新・急速な反復・不確実性を伴い「予測可能な長期的キャッシュフロー」や「永続的な経済的堀」を満たせない多くのハイグローステック企業を逃した。この盲点はテック株主導の市場環境で顕著であり、後にアップルへの投資は例外であってルール変更ではない。

この盲点の根源は、株主への手紙で繰り返し強調された「能力の輪」原則にある：理解できない領域への投資はギャンブルに等しいと彼は考える。例えば1990年代のインターネットバブルではテック株を回避し、バークシャー・ハサウェイは短期的に市場を下回ったが長期的にはバブル崩壊リスクを回避した。しかし21世紀の技術革命では、この盲点が指数関数的成長の機会を逃させ、バークシャーの収益率がナスダック指数に劣る時期があった。

彼が永遠に投資できない偉大な企業とは？

バフェットの投資基準（事業の単純さ・予測可能性・ハイテクリスク回避）に照らせば、以下の偉大な企業は哲学に合致せず、彼が永遠に投資できない可能性が高い。これらは主に技術革新と急速な変化に依存するテック巨人であり、彼の求める「確実性」を提供できない：

グーグル（Alphabet）：検索エンジンとAI分野の覇者だが、複雑なアルゴリズムと技術エコシステムを伴い変化が速すぎる。バフェットは繰り返し「理解不能」と表明。
アマゾン（Amazon）：ECとクラウドコンピューティングの巨人。初期は高リスク・資金消耗型モデルと見られ、安定キャッシュフローを生まず競争が激しいため「見逃した」と公認。
フェイスブック（Meta Platforms）：SNSとメタバースのリーダー。ユーザーデータとアルゴリズム革新に依存し、規制の不確実性と技術的破壊リスクに満ちる。
テスラ（Tesla）：EVと再生エネルギーの先駆者。技術革新とイーロン・マスクの個人影響に高度依存。「投機」であってバリュー投資ではないと判断。
ネットフリックス（Netflix）：ストリーミング娯楽巨人。コンテンツ制作とサブスクリプションモデルは不確実性が高く、激しい競争に直面し長期的な経済的堀を予測不能。

これらの企業は莫大な富を生んだが、バフェットは自らの原則を貫き潜在リスクを回避した。彼の哲学は「成功は全ての機会を捉えることではなく、重大な過ちを避けることにある」と投資家に示唆する。とはいえ、この盲点はテック時代におけるバリュー投資の適応性に関する議論も引き起こしている。