ウォーレン・バフェットは、ITバブルや市場の熱狂の中で、どのようにして「何もしない」ことを貫けるのでしょうか？この「何もしない」ことは、積極的な意思決定なのでしょうか？

バフェットはいかにしてテックバブルや市場熱狂期に「行動を起こさない」を貫くのか？

ウォーレン・バフェットはバリュー投資の代表的存在として、市場がバブル期（1990年代後半のITバブルなど）に陥った際、しばしば「行動を起こさない」という選択をします。つまり流行りの投資に飛びつかず、自身の投資原則を堅持するのです。この戦略は彼の核心理念に由来します：理解できる持続的競争優位性を持つ企業のみを、適正価格で購入する。以下に彼の手法と理由を多角的に分析します：

1. 能力の輪（Circle of Competence）原則の堅持

• バフェットは「能力の輪」、すなわち自身が熟知・理解できる分野のみに投資することを強調します。ITバブル期には多くのインターネット企業が過大評価され、ビジネスモデルも不明確でした。バフェットはこれらが自身の能力の輪を超えると考え、投資を見送りました。
• 例えば1999年の株主への手紙で、テクノロジー株の本質的価値を評価できないため投資しないと明言。これは受動的な回避ではなく、理性的分析に基づく能動的な選択でした。

2. 投機の回避と本質的価値の重視

• 市場熱狂期には株価がファンダメンタルズから乖離し、投資家は短期的な値上がりを追いがちです。一方バフェットはバリュー投資を貫きます：企業の本質的価値（将来のキャッシュフローに基づく）を算出し、価格が価値を下回る場合のみ購入します。
• 彼は市場を「躁うつ病患者」に例え、バブル期でも冷静さを保ち感情に流されないよう注意。1999年にテック株が急騰した際、バークシャー・ハサウェイの業績は短期的に低迷しましたが、バブル崩壊後には彼の先見の明が証明されました。

3. 機会を待つ忍耐力

• 「行動を起こさない」姿勢は、現金または優良資産を保有して市場修正を待つ形で現れます。バフェットは現金を「コールオプション」と見なし、バブル崩壊後に優良資産を低価格で購入しました。
• 例えば2000年のITバブル崩壊後、伝統的産業の企業へ追加投資を行い、長期的なリターンを獲得しています。

この「行動しない」は能動的な投資判断か？

はい、この「行動しない」は受動的あるいは怠慢な選択ではなく、高度に能動的な投資判断です。これには以下が要求されます：

• 規律性：市場の圧力や同調心理に抵抗する強靭なメンタリティ
• 能動的評価：市場機会を絶えず検証しつつ、基準を満たす場合のみ行動する。「選択的関与」の姿勢であり、バフェットの知恵——盲目的な行動より「ノー」と言うタイミングを知ることの重要性——が表れています
• 長期的視点：株主への手紙でバフェットは繰り返し強調：投資成功はあらゆる機会を追うことではなく、重大な過ちを回避することに由来すると。バブル期の不作為こそが資本を保護し、その後の機会を捉えるための戦略なのです

結論として、バフェットの戦略は投資家に教えます：熱狂的な市場では、忍耐と自律こそが最良の「行動」であると。これはITバブルだけでなく、あらゆる市場サイクルに適用できる原則です。