投资哲学
投资哲学的热门问题 (293)
学习格雷厄姆的投资思想后，你对“风险”的定义有何改变？哈，这个问题问到点子上了。没接触格雷厄姆之前，我和大多数人一样，觉得“风险”就是个挺玄乎的东西。学完他的思想，尤其啃完《聪明的投资者》之后，对“风险”的理解可以说是被彻底颠覆了。
简单来说，我的改变可以概括为：从害怕“市场波动”变成了害怕“买得太贵”。
下面我用大白话聊聊这个转变过程：
一、学习格雷厄姆之前，我眼中的“风险”
在以前，我理解的风险基本就是下面这几样：
股价下跌：今天10块买的股票...
好的，我们来聊聊本杰明·格雷厄姆这位“价值投资之父”是怎么看待投资和投机的。这可以说是他整个投资哲学的基石。
如果你去问10个人什么是投资，什么是投机，你可能会得到10个不同的答案。有人觉得买股票放长期就是投资，短线快进快出就是投机。有人觉得买蓝筹股是投资，买“妖股”就是投机。
但格雷厄姆不这么看。他给出了一个非常清晰、堪称“金标准”的定义。
沃伦·巴菲特提出的“所有者盈余”（Owner Earnings）与EBITDA的本质区别
沃伦·巴菲特在价值投资中强调“所有者盈余”（Owner Earnings）作为评估公司真实盈利能力的指标，而华尔街常用的EBITDA（息税折旧摊销前利润）则被他视为一种误导性的财务指标。以下从定义、本质区别以及巴菲特对EBITDA的批判三个方面进行说明。
1.
巴菲特如何处理因错过投资机会（如谷歌）而产生的遗憾情绪？
沃伦·巴菲特作为价值投资的代表人物，在其致股东信中多次讨论过错过投资机会（如谷歌、亚马逊等科技股）所带来的遗憾情绪。他强调，投资决策应基于理性原则，而非情绪主导。以下是巴菲特处理此类遗憾的主要方式和观点：
1. 坚持能力圈原则，避免后悔的根源
巴菲特的核心理念是“能力圈”（Circle of Competence），即只投资自己充分理解的...
查理·芒格对“延迟满足”的人生价值看法
嘿，你问的这个问题挺有意思的，我平时也挺喜欢读芒格的书和演讲，他是沃伦·巴菲特的黄金搭档，伯克希尔·哈撒韦的副主席。这老头儿的思想超级实用，尤其是关于“延迟满足”这个概念。他不是那种高高在上的理论家，而是用大白话告诉你怎么过好日子。让我来简单聊聊他的观点吧，尽量说人话，不绕弯子。
查理·芒格眼中的“契约精神”：信任比合同更重要
嘿，你问查理·芒格怎么看待商业关系里的“契约精神”，我来简单聊聊。作为一个跟着芒格和巴菲特学投资好几年的人，我觉得他的观点特别接地气，又实用。芒格不是那种爱讲大道理的人，他更像个老江湖，教你怎么在生意场上长久立足。
先说说啥是“契约精神”
简单点说，契约精神就是大家在做生意时，承诺了的事就得兑现，不耍赖、不钻空子。
为什么查理·芒格强调宏观人生观与微观情绪管理？
嘿，我平时挺喜欢研究芒格的那些想法的，他是巴菲特的搭档，一个超级聪明的投资者和思想家。我觉得他强调“宏观人生观”和“微观情绪管理”是为了帮我们普通人在生活中做出更好的决定，尤其是面对投资或者人生大事时。让我一步步跟你聊聊我的理解吧，尽量说简单点，就当我们俩在聊天。
查理·芒格如何分析“庞氏骗局”对人性的利用？
嘿，我平时挺喜欢研究芒格的那些投资智慧的，他那本《穷查理宝典》我翻过好几遍。芒格这老头儿特别爱从行为心理学角度看问题，尤其是那些投资骗局怎么钻人性的空子。庞氏骗局（Ponzi scheme）就是个经典例子，它本质上是用新人的钱去付旧人的“回报”，表面上看像高收益投资，其实就是个空壳子，早晚崩盘。
好的，这是根据您的要求整理的回答。
“无法量化的事物依旧重要”——查理·芒格对此有何论述？
查理·芒格坚信，在投资和决策中，许多最关键的因素是无法被精确量化的，而对这些“软”因素的深刻理解，恰恰是区分平庸与卓越的关键。他对此的论述可以概括为以下几个核心观点：
1. 批判学术界的“物理学嫉妒症”（Physics Envy）
芒格经常批评现代金融理论，尤其是那些试图用精确数学公式来描述复杂人类行为的...
查理·芒格之所以极度推崇数学与工程学思维，是因为他认为这两种思维方式是构建“普世智慧”（Worldly Wisdom）和做出理性决策的基石。它们并非孤立的学科知识，而是强大的心智模型（Mental Models），能帮助人们穿透复杂的表象，抓住事物的本质规律，从而在投资和生活中避免犯下重大错误。
什么是“反向思维”？查理·芒格如何运用此原则进行投资？
反向思维（Inversion），又称“逆向思维”，是查理·芒格最为推崇和频繁使用的核心心智模型之一。它源于古代斯多葛学派的哲学和德国数学家卡尔·雅可比（Carl Jacobi）的名言：“反过来想，总是反过来想（Invert, always invert）”。
你好，关于这个问题，我聊聊我的看法。
这事儿其实挺好理解的，你可以从这几个角度来看：
第一，强烈的财富效应和故事性。比特币最吸引眼球的就是它那过山车一样的价格。你总能听到“某某某几年前买了点，现在已经财富自由了”的故事。媒体和社交网络上充斥着这种一夜暴富的神话。当价格疯涨的时候，新闻头条、朋友圈全在讨论，这种强烈的视觉和心理冲击，会让你感觉“再不上车就来不及了”，生怕错过下一个“涨100倍”的机会...
其实巴菲特的投资理论到现在也没过时，反而很多人还在学。
他核心就几点：买股票就是买公司，要选那些业务简单、赚钱稳定、管理层靠谱的企业；价格合适了再买，别追高；买了就拿着，别天天折腾。
现在市场是变化快，一会儿AI一会儿新能源，但你看那些真正能长期赚钱的人，还是在买类似消费、金融、能源这些传统行业的大公司，很多就是巴菲特买的那些。
而且他一直强调“不懂的别碰”。
哈，聊到格雷厄姆的这本“圣经”，总是有说不完的话。在我看来，《聪明的投资者》之所以能跨越近一个世纪，从满是雪茄烟味的华尔街俱乐部，一直火到今天我们用手机App交易的时代，它的魅力和生命力主要体现在下面这几个特别“接地气”的地方：
1. 给你一个“定心丸”：认识“市场先生”（Mr. Market）
这可能是整本书里最棒、最形象的一个比喻了。
格雷厄姆让你想象一下，你有一个商业伙伴，叫“市场先生”。
好的，我们来聊聊这个经典话题。
格雷厄姆 vs. 市场效率理论：一场经典的对决
简单来说，格雷厄姆压根儿就不信市场是完全有效的。他的整个投资哲学，也就是我们今天所说的“价值投资”，就是建立在“市场先生（Mr. Market）”会犯错的基础之上的。
为了让你更好地理解，我们分开来看这两个概念，你就明白为什么它们是“死对头”了。
好的，我们来聊聊这个问题。
简单直接地说，格雷厄姆并不强调宏观经济分析。甚至可以说，他对此持一种相当谨慎甚至是否定的态度。
你可以这么理解，格雷厄姆的整套投资哲学，就像是教你如何在一个菜市场里买到物美价廉的好菜，而不是教你去预测整个菜市场的未来是繁荣还是萧条。
下面我用几个点来帮你更好地理解为什么：
1. 他的核心是“自下而上”（Bottom-Up）
格雷厄姆是典型的“自下而上”投资者。
好的，没问题。聊到格雷厄姆的这本《聪明的投资者》，它就像是投资界的“九阳真经”。虽然是几十年前的老书了，但里面的心法，放在今天这个信息满天飞、市场天天像坐过山车的时代，反而显得更加珍贵。
我就以一个普通投资爱好者的身份，和你聊聊几个我认为至今仍然非常“能打”的原则。
1. 把市场当成一个“情绪不稳定的合伙人”——市场先生（Mr. Market）
这是书里最经典的一个比喻，也特别好理解。
如何在市场的“狂风暴雨”中，管好自己的情绪？
老哥，你问到点子上了。说实话，这问题比“下一支会涨的股票是啥”重要一百倍。投资这事儿，到最后你会发现，最大的敌人不是市场，不是什么“庄家”，而是镜子里那个自己。咱们普通人，一看到账户绿了就贪婪，想着再多赚点；红了就恐慌，想着赶紧跑路，这是天性。但想在投资里活下来，就得跟这天性对着干。
下面是我自己的一些心得，希望能帮到你，尽量说得通俗点：
1.
好的，没问题。
本书的核心投资哲学是什么？
如果用一句话来概括《聪明的投资者》这本书的灵魂，那就是：把投资当成一门正经生意来做，而不是一场赌博。
这听起来可能有点老套，但格雷厄姆把这个理念拆解成了几个非常具体、普通人也能理解和操作的核心原则。这套哲学不是教你如何“预测”市场，而是教你如何建立一个能应对市场各种情况的“行为框架”。
下面我用大白话给你拆解一下这本书最精华的三个支柱：
1.
如果没有巴菲特的光环，你会考虑投资这些日本商社吗？
是的，我会考虑投资这些日本商社（如三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、住友商事和丸红），但这取决于具体的投资标准和风险评估。以下是从价值投资视角的分析，假设完全忽略巴菲特的“光环效应”（即他的投资行为带来的市场追捧和股价溢价）。我会基于公司基本面、市场环境和潜在风险来评估。
1.