チャーリー・マンガーは、感情に動かされる株式市場の予測についてどのように考えていますか？

チャーリー・マンガーの感情駆動型株式市場予測に対する見解

チャーリー・マンガーは感情に駆り立てられた株式市場予測に対して極めて軽蔑し、徹底的に否定する態度を取っています。彼はこれを無益であるだけでなく、投資失敗の根本的原因の一つであると考えています。彼の見解は以下の核心的な観点から理解できます：

1. マクロ予測の無益性

マンガーは、誰も継続的に正確にマクロ経済の方向性を予測することは不可能であり、ましてや株式市場の短期的な変動を予測することなどできないと強く確信しています。彼は繰り返し以下のような見解を示しています：

「我々は決して市場予測を行わない。我々が良好な成果を上げられるのは、市場の短期的な方向性を予測しようとするのではなく、所有する価値のある優良企業を探すことに集中しているからだ」

彼は、経済と市場が無数の変数とフィードバックループに満ちた極めて複雑な適応システムであると考えています。いくつかの単純な変数だけでその将来の動向を予測しようとする行為は、本質的に占星術と何ら変わりありません。市場を予測できると主張する者は、詐欺師か愚か者のどちらかだと彼は述べています。

2. 人間心理の根本的欠陥（行動心理学）

これはマンガー思想の核心です。彼は「誤判断の心理学」(Psychology of Human Misjudgment)の研究に多大な時間を費やし、これを投資（および人生）を理解する鍵と見なしています。感情は合理的な意思決定の最大の敵であり、株式市場こそがこうした心理的バイアスが集中して爆発する場所だと彼は考えています。

感情的な予測に直接関連する彼が頻繁に言及する心理的バイアス：

同調バイアス (Social Proof / Herd Mentality)：不確実な状況では、人は他人の行動を模倣する傾向があります。株式市場では「高値追い・安値売り」として現れます。市場が熱狂状態の時、他人が皆儲けているのを見て群衆が殺到し（強欲）、市場が恐慌状態の時は他人が皆売っているのを見て慌てて逃げ出します（恐怖）。この群衆行動は企業価値に基づく合理的分析ではなく、完全に感情によって駆動されます。
過信バイアス (Overconfidence Bias)：人は往々にして自身の知識や予測能力を過大評価します。多くの投資家やアナリストは市場を予測できると信じ込んでおり、この自信自体が巨大な認知バイアスであり、十分な安全域なしに危険な意思決定を招きます。
損失回避傾向 (Deprival Superreaction Tendency)：人は何かを失う時の苦痛が、同じものを得る時の喜びをはるかに上回ります。これにより株価下落時に投資家は含み損の苦痛に耐えきれず、非合理的な売却決定（「損切り」）を行います。
利用可能性ヒューリスティック (Availability-Misweighing Tendency)：人は入手しやすく鮮明な情報に過度に依存して意思決定します。「強気相場到来」や「弱気相場警報」といったメディアの過剰な報道は投資家の感情と判断に多大な影響を与え、企業ファンダメンタルズの長期的分析を無視させます。
ロラパルーザ効果 (Lollapalooza Effect)：マンガーが造語した概念で、複数の心理的バイアスが同時に同じ方向に作用し、極端に非合理的な結果を生む現象を指します。株式市場のバブルと暴落は典型的な「ロラパルーザ効果」であり、強欲、同調、過信など複数の感情とバイアスが重なり合った産物です。

3. マンガーの「解毒剤」：合理的な代替案

感情的な予測が毒であるならば、マンガーは自身の解毒剤を提供します。このアプローチは完全に合理性と規律の上に構築されています：

能力範囲への集中 (Circle of Competence)：深く理解できるビジネスにのみ投資する。理解不足による感情の乱れや盲目的な追随を効果的に回避できます。
バリュー投資の堅持 (Value Investing)：核心は企業の本質的価値を評価し、その価値を大幅に下回る価格で購入することです。焦点は「市場が明日どう動くか」ではなく「企業の価値はいくらか」にあります。これにより市場感情の予測が根本的に排除されます。
安全域の要求 (Margin of Safety)：顕著な割引価格で購入し、起こりうる過ちや市場の不確実性に対する緩衝を設ける。安全域は市場感情の変動に対する最良の防衛線です。
逆転思考 (Invert, Always Invert)：マンガーの口癖です。「どうすれば市場予測に成功できるか？」と問うより、「何が投資失敗を招くか？」と問いかけます。答えは明白です：感情的な意思決定、流行の追従、頻繁な取引、市場予測の盲信など。したがって、こうした愚かな行為を避けるだけで既に大半は成功しています。
極度の忍耐力 (Extreme Patience)：マンガーは真の投資は「座って待つ投資法」だと強調します。優れた企業を見つけたら忍耐強く保有し、市場の短期的な変動に耐え、「高値売り・安値買い」を狙う予測を試みません。彼の有名な言葉：

「大金を生むのは買いや売りではなく、待つことにある」 (The big money is not in the buying or the selling, but in the waiting.)

結論

要約すると、チャーリー・マンガーは感情に駆動された株式市場予測が投資分野における最大の罠の一つであると考えています。彼はこれを人間の心理的弱点に基づく、失敗が運命づけられた愚かなゲームと見なしています。彼が生涯を通じて提唱してきた投資哲学は、市場に遍在する感情的なノイズや非合理的行動に対抗し遮断するため、商業的常識と心理学的洞察に基づいた合理的な意思決定フレームワークを構築することです。彼にとって、卓越した投資成果は卓越した予測力ではなく、卓越した自制心から生まれるのです。