チャーリー・マンガーのTMT投資に対する見解は変わりましたか？

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チャーリー・マンガーがTMT分野をどう見ているか：革命ではなく、時代に合わせた進化

端的に言えば、答えはこうです：はい、彼の見解は確かに明確に進化しました。しかし、それは過去の原則に対する裏切りではなく、彼自身の投資の知恵を新しい時代に適用した結果なのです。

彼の見解を二つの段階に分けて見ると、より明確になります。

第一段階：古典的な「旧来の」マンガー（おおよそ2010年以前）

長い間、マンガーとウォーレン・バフェットは、テクノロジー株（TMT分野の核）に対して「敬意を払いつつも距離を置く」態度を取っていました。経験豊富な老練な大工を想像してみてください。最新のAIチップについて評価を求めても、首を振ってこう言うかもしれません。「これは複雑すぎて理解できない。手を出さないよ」と。

当時マンガーがテクノロジー株に投資しなかった主な理由は以下の通りです：

変化が速すぎて、未来が見通せない： テクノロジー業界は日進月歩で、今日のリーダーが明日にはひっくり返される可能性があります。例えば、かつてのノキアやヤフーがそうです。これはマンガーの「買って永遠に持ち続けたい」という理念に合いません。彼はコカ・コーラのように、ビジネスモデルが何十年も変わらない会社を好みました。50年後も人々がコーラを飲んでいる姿は想像しやすいですが、50年後に人々がどんな携帯電話を使っているかは想像しにくいのです。
彼の「コンピテンス・サークル（能力範囲）」を超えている： マンガーには「コンピテンス・サークル」という有名な理論があります。それは、自分が完全に理解できるビジネスにのみ投資するというものです。彼は、多くのハイテク企業の技術やビジネスモデルを理解できないと率直に認めていました。彼にとって、理解したふりをするよりも、潔く諦めることこそが知恵だったのです。
株価評価が「夢想的」すぎる： 多くのテクノロジー企業は、初期段階や成長期においてさえ安定した利益がなく、その株価は「夢の株価水準」（将来への夢）によって支えられていました。これは、確かなキャッシュフローと利益を重視するマンガーにとって、まさにギャンブルに他なりませんでした。

したがって、この段階でマンガーにテクノロジー株をどう見ているか尋ねれば、彼はおそらくこう答えたでしょう：「難しすぎる。我々はスキップして、もっと簡単なことを探すことを選ぶよ」。

第二段階：時代に合わせて進化した「新たな」マンガー（おおよそ2010年以降）

時が経つにつれ、状況は変わりました。マンガーが変わったのではなく、一部のテクノロジー企業が、自らマンガーが好む姿に成長したのです。

彼の見解の進化は、主に以下の点に現れています：

1. 一部のテクノロジー企業は、もはや純粋な「テクノロジー株」ではない

最も典型的な例が**アップル（Apple）**です。

バークシャー・ハサウェイ（マンガーとバフェットの会社）がアップル株を大量に購入した時、多くの人は驚きました。しかしマンガーは後に、彼らが見たアップルは単なるテクノロジー企業ではなく、トップクラスのブランドを持つ消費財企業に近いものだと説明しました。

強力な「堀（モート）」： アップルのiOSエコシステム（App Store、iCloudなど）は巨大な「堀」を形成し、ユーザーが一度入ると離れにくくなっています。このユーザーの定着性は、彼が以前好んだジレットの替刃（剃刀の本体を買えば替刃を買い続けなければならない）と相通じるものがあります。
ブランドの力： アップルのブランドが消費者に与える印象は、コカ・コーラのように、身分や品質の象徴となっています。
予測可能性の向上： アップルのビジネスはますます予測可能になり、次期iPhoneがヒットするかどうかだけに賭けるのではなく、膨大なユーザーベースを基にサービスを提供して稼ぐようになりました。

つまり、マンガーが突然「テクノロジー」を好きになったわけではなく、アップルという企業が、彼がずっと探し求めていた特質——強力なブランド、広大な堀、そして比較的予測可能な未来——を備えていることに気づいたのです。

2. 彼が重視するのは「技術」の背後にある「ビジネスの本質」

もう一つの好例が、マンガーが強く推して投資した**BYD（比亜迪）**です。

BYDは紛れもない技術主導型企業です。しかしマンガーが重視したのは、そのバッテリー技術や電気自動車技術だけではありませんでした。彼がより重視したのは：

創業者である王伝福氏： マンガーは王伝福氏を「エジソンとジャック・ウェルチ（GEの伝説的CEO）の融合体」と表現し、技術にも経営にも精通したビジネスの天才だと評しました。これはマンガー投資哲学の核心——卓越した経営者への投資——そのものです。
エンジニア文化： BYDの、実際の問題を解決する強力なエンジニアリング能力と実行力は、マンガーにとって非常に深い「堀」であると見なされました。

彼のBYDへの投資は、特定の技術に賭けるというよりも、天才が率いる、技術的難題を絶えず解決できる強力な組織への投資という側面が強かったのです。

3. 世界が変わったこと、堀の形も変わったことを認める

マンガーとバフェットはともに、グーグルとアマゾンを逃したことを公に認めています。彼らは後に、インターネット時代においては、**「ネットワーク効果」と「プラットフォームの規模」**が、従来の業界よりも広大な堀を形成することに気づきました。

いったん人々がグーグル検索を使うことに慣れると、他の者にチャンスはほとんどありません。アマゾンのECプラットフォームと物流ネットワークが構築されると、後発組が追いつくのは困難です。この技術によって構築された障壁は、多くの従来型ブランドの堀よりも堅牢さを増すことさえあるのです。

まとめ

したがって、ご質問への答えはこうなります：チャーリー・マンガーのTMT分野に対する投資観は確かに変化しました。しかし、彼が変えたのは「観察対象」であって、「観察基準」ではありません。

彼の投資哲学の核心——自分が理解できる、広大な堀を持つ、傑出した人材が経営する優良企業に投資する——は決して変わっていません。

変化したのは、時が経つにつれ、TMT分野の一部の企業が、自らの進化を通じて、彼のこの「基準の枠組み」にうまく収まるようになったことです。

例えるなら、彼は腕の良い漁師のようなものです。かつては自分が慣れ親しんだ川でしか魚を獲りませんでした。後に、海の中に（アップルという「大きなクジラ」のように）安定して大きく泳ぎ、しかも彼がその習性を理解できる魚がいることに気づき、海に漕ぎ出してみることも厭わなくなったのです。しかし彼が使っているのは、相変わらずの、先祖代々受け継がれ、鍛え抜かれた漁の技術であって、別のものに替えたわけではありません。