价值投资

哈，这个问题问到点子上了。没接触格雷厄姆之前，我和大多数人一样，觉得“风险”就是个挺玄乎的东西。学完他的思想，尤其啃完《聪明的投资者》之后，对“风险”的理解可以说是被彻底颠覆了。 简单来说，我的改变可以概括为：从害怕“市场波动”变成了害怕“买得太贵”。 下面我用大白话聊聊这个转变过程： 一、学习格雷厄姆之前，我眼中的“风险” 在以前，我理解的风险基本就是下面这几样： 股价下跌：今天10块买的股票...

好的，我们来聊聊本杰明·格雷厄姆这位“价值投资之父”是怎么看待投资和投机的。这可以说是他整个投资哲学的基石。 如果你去问10个人什么是投资，什么是投机，你可能会得到10个不同的答案。有人觉得买股票放长期就是投资，短线快进快出就是投机。有人觉得买蓝筹股是投资，买“妖股”就是投机。 但格雷厄姆不这么看。他给出了一个非常清晰、堪称“金标准”的定义。

沃伦·巴菲特提出的“所有者盈余”（Owner Earnings）与EBITDA的本质区别 沃伦·巴菲特在价值投资中强调“所有者盈余”（Owner Earnings）作为评估公司真实盈利能力的指标，而华尔街常用的EBITDA（息税折旧摊销前利润）则被他视为一种误导性的财务指标。以下从定义、本质区别以及巴菲特对EBITDA的批判三个方面进行说明。 1.

巴菲特如何处理因错过投资机会（如谷歌）而产生的遗憾情绪？ 沃伦·巴菲特作为价值投资的代表人物，在其致股东信中多次讨论过错过投资机会（如谷歌、亚马逊等科技股）所带来的遗憾情绪。他强调，投资决策应基于理性原则，而非情绪主导。以下是巴菲特处理此类遗憾的主要方式和观点： 1. 坚持能力圈原则，避免后悔的根源 巴菲特的核心理念是“能力圈”（Circle of Competence），即只投资自己充分理解的...

什么是“反向思维”？查理·芒格如何运用此原则进行投资？ 反向思维（Inversion），又称“逆向思维”，是查理·芒格最为推崇和频繁使用的核心心智模型之一。它源于古代斯多葛学派的哲学和德国数学家卡尔·雅可比（Carl Jacobi）的名言：“反过来想，总是反过来想（Invert, always invert）”。

其实巴菲特的投资理论到现在也没过时，反而很多人还在学。 他核心就几点：买股票就是买公司，要选那些业务简单、赚钱稳定、管理层靠谱的企业；价格合适了再买，别追高；买了就拿着，别天天折腾。 现在市场是变化快，一会儿AI一会儿新能源，但你看那些真正能长期赚钱的人，还是在买类似消费、金融、能源这些传统行业的大公司，很多就是巴菲特买的那些。 而且他一直强调“不懂的别碰”。

哈，聊到格雷厄姆的这本“圣经”，总是有说不完的话。在我看来，《聪明的投资者》之所以能跨越近一个世纪，从满是雪茄烟味的华尔街俱乐部，一直火到今天我们用手机App交易的时代，它的魅力和生命力主要体现在下面这几个特别“接地气”的地方： 1. 给你一个“定心丸”：认识“市场先生”（Mr. Market） 这可能是整本书里最棒、最形象的一个比喻了。 格雷厄姆让你想象一下，你有一个商业伙伴，叫“市场先生”。

好的，我们来聊聊这个经典话题。 格雷厄姆 vs. 市场效率理论：一场经典的对决 简单来说，格雷厄姆压根儿就不信市场是完全有效的。他的整个投资哲学，也就是我们今天所说的“价值投资”，就是建立在“市场先生（Mr. Market）”会犯错的基础之上的。 为了让你更好地理解，我们分开来看这两个概念，你就明白为什么它们是“死对头”了。

好的，我们来聊聊这个问题。 简单直接地说，格雷厄姆并不强调宏观经济分析。甚至可以说，他对此持一种相当谨慎甚至是否定的态度。 你可以这么理解，格雷厄姆的整套投资哲学，就像是教你如何在一个菜市场里买到物美价廉的好菜，而不是教你去预测整个菜市场的未来是繁荣还是萧条。 下面我用几个点来帮你更好地理解为什么： 1. 他的核心是“自下而上”（Bottom-Up） 格雷厄姆是典型的“自下而上”投资者。

好的，没问题。聊到格雷厄姆的这本《聪明的投资者》，它就像是投资界的“九阳真经”。虽然是几十年前的老书了，但里面的心法，放在今天这个信息满天飞、市场天天像坐过山车的时代，反而显得更加珍贵。 我就以一个普通投资爱好者的身份，和你聊聊几个我认为至今仍然非常“能打”的原则。 1. 把市场当成一个“情绪不稳定的合伙人”——市场先生（Mr. Market） 这是书里最经典的一个比喻，也特别好理解。

如果没有巴菲特的光环，你会考虑投资这些日本商社吗？ 是的，我会考虑投资这些日本商社（如三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、住友商事和丸红），但这取决于具体的投资标准和风险评估。以下是从价值投资视角的分析，假设完全忽略巴菲特的“光环效应”（即他的投资行为带来的市场追捧和股价溢价）。我会基于公司基本面、市场环境和潜在风险来评估。 1.

巴菲特投资五大商社后的估值变化及当前性价比分析 背景介绍 沃伦·巴菲特通过伯克希尔·哈撒韦公司在2020年8月宣布投资日本五大综合商社（三菱商事、伊藤忠商事、三井物产、住友商事和丸红），初始持股比例约为5%，后逐步增持至约8-9%。这些公司以资源贸易、能源和多元化业务为主，投资时估值较低，符合巴菲特的“价值投资”理念。

巴菲特对企业集团估值折价的观点 是的，沃伦·巴菲特认为投资企业集团（如日本五大商社）通常存在的估值折价过大，这正是他投资这些公司的关键原因之一。以下是详细分析： 1. 背景：企业集团的估值折价 企业集团（如控股公司）往往持有多种业务、子公司和投资组合，但市场估值通常低于其内在价值（资产净值或重置价值）。 这种折价可能源于复杂结构、市场偏见、流动性不足或短期业绩波动，导致投资者低估其长期潜力。

答案 对陷入“色拉油丑闻”的美国运通进行投资，完美诠释了巴菲特的投资原则：“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。这体现了价值投资的核心，即在市场因临时事件恐慌而低估优质公司时，果断买入，关注其长期内在价值。

投资比亚迪（BYD）是巴菲特的决定还是芒格的决定？ 投资比亚迪主要是查理·芒格的决定。芒格在2008年对比亚迪进行了深入研究，并强烈推荐给沃伦·巴菲特。巴菲特随后同意并通过伯克希尔·哈撒韦进行了投资，购买了比亚迪约10%的股份。这笔投资源于芒格对比亚迪创始人王传福的欣赏，他认为王传福是一位杰出的企业家和技术天才。尽管巴菲特本人对科技股较为谨慎，但芒格的说服力促使了这笔交易的达成。

为何对喜诗糖果（See's Candies）的收购对巴菲特和芒格的投资哲学产生了深远影响？ 1972年，伯克希尔·哈撒韦以2500万美元收购喜诗糖果（See's Candies），这笔交易表面上看似微不足道，仅涉及一家区域性糖果公司，年销售额约3000万美元，利润不足500万美元。然而，这笔收购却成为巴菲特和芒格投资哲学的转折点，深刻影响了他们的价值投资理念。

为什么沃伦·巴菲特认为预测市场是“傻瓜的游戏”？ 沃伦·巴菲特作为价值投资的代表人物，在其致股东的信中多次强调，试图预测股市短期波动是一种徒劳且愚蠢的行为。他将这种做法称为“傻瓜的游戏”（fool's game），主要基于以下几点原因： 1. 市场短期不可预测性 巴菲特认为，股市短期表现受投资者情绪、经济事件、地缘政治等诸多不确定因素影响，这些因素难以准确预测。

沃伦·巴菲特在评估一家公司时，更看重其历史业绩还是未来潜力？ 沃伦·巴菲特作为价值投资的代表人物，在评估公司时，更注重公司的未来潜力，但他会通过历史业绩作为判断未来潜力的重要依据。这一点在他的《致股东的信》中多次体现。 核心观点 未来潜力是关键：巴菲特强调，投资的本质是购买一家公司未来的现金流。他常说：“我们投资的是未来，而不是过去。

为什么沃伦·巴菲特几乎从不投资IPO（首次公开募股）？ 沃伦·巴菲特作为价值投资的代表人物，几乎从不参与IPO的投资，这源于他的投资哲学和策略。以下是主要原因： 1. 缺乏历史数据和可预测性 巴菲特强调投资于自己了解的企业。他喜欢分析公司多年的财务报表、盈利历史和管理团队表现。 IPO公司通常是新兴企业，缺乏足够的历史数据，无法准确评估其长期价值和风险。

沃伦·巴菲特眼中的“优秀公司”三个词定义 经济护城河：公司拥有可持续的竞争优势，能抵御竞争。 优秀管理层：理性、诚信的管理团队，能有效分配资本。 高资本回报：能够长期产生高于成本的回报率。